Китайские власти отчаянно пытаются сохранить последнее светлое пятно в китайской экономике.

После оживления цен на рынке, которое наблюдалось в последние 12 месяцев, Китай переживает крупнейшее падение фондового рынка. После 29 июня акции упали снова, несмотря на то, что Пекин инициировал ряд программ, чтобы уменьшить потери.

В прошлую пятницу фондовый индекс Shanghai Composite упал на 5,8%, за прошлую неделю падение составило 12,1%. По сравнению с недавним пиком 12 июня падение составило свыше 32%. Шэньчжэнская фондовая биржа за неделю опустилась на 16,2%, а ChiNext ― на 10,8%. Индексы на обеих биржах упали больше чем на треть по сравнению с максимумами в прошлом месяце.

Учитывая, что государственные структуры играют большую роль в управлении финансовым рынком Китая, полный обвал фондового рынка может стать сокрушительным ударом по китайской компартии. Комиссия по регулированию ценных бумаг и Народный банк Китая 4 июля провели встречу, чтобы выработать стратегию спасения фондового рынка.

Ситуацию усугубляют показатели экономического роста, которые являются самыми худшими за два последних десятилетия. Промышленный сектор замедлил рост, а некогда бурно развивающийся строительный сектор лопнул, оставив без работы миллионы рабочих-мигрантов.

Призыв властей покупать акции

Китайские власти расценивали растущий фондовый рынок как спасательный круг. Стабильный и постоянный рост фондового рынка двигал экономику вперёд. Оживление цен на бирже предотвращало финансовый кризис компаний и позволяло местным государственным органам и банкам пополнять свою казну. Это также давало доходы новым инвесторам, отвлекая население от проблемы безработицы. Все эти факторы в целом способствовали социальной стабильности в стране.

Китайские власти дали инструкцию государственным СМИ популяризировать в обществе инвестирование в фондовой рынок. В 2014 году «Синьхуа» и People’s Daily, главные государственные СМИ, ежедневно публиковали статьи, призывая китайское население покупать акции. В статье от 31 августа 2014 года «Синьхуа» писало: «Экономическое и социальное развитие станет сильной поддержкой фондовой биржи».

Китайцы последовали призыву властей. В фондовый рынок рекой потекли средства, которые раньше население вкладывало в недвижимость. Число новых инвесторов за первые четыре месяца 2015 года превысило суммарный показатель за 2012 и 2013 года. 28 ноября 2014 года средний дневной оборот Шанхайской фондовой биржи превысил 200 миллиардов юаней ($33 миллиарда). К концу апреля 2015 года эта цифра увеличилась до 1 триллиона юаней ($161 миллиарда). В период с 1 августа 2014 года по 12 июня 2015 года фондовый рынок Shanghai Composite удвоился.

Большинство новых инвесторов в Китае ― обычные потребители, не имеющие опыта в области финансов. Многие стали инвестировать в биржу просто потому, что это модная тенденция, следуя примеру друзей или поддавшись призыву властей.

Стремительный взлёт фондовой биржи не был основательным. В итоге китайские акции стали одними из самых переоценённых в мире.

Отчаянные меры

В последние две недели механизмы, которые китайские власти использовали для поддержки биржи, перестали работать.

27 июня Центробанк Китая сократил исходные процентные ставки. Эта мера мало помогла. Тогда 1 июля регулирующая комиссия убрала некоторые ограничения маржевой торговли, которые вводились ранее, чтобы предотвратить спекуляцию. После того как 2 июля фондовый рынок снова упал, китайская регулирующая комиссия заявила, что проведёт расследование и накажет инвесторов, играющих на понижение без покрытия.

Эти усилия не улучшили ситуацию: 3 июля Shanghai Composite опустился ещё на 5,8%. Некоторые недавние правила выглядят как крик отчаяния.

Новые правила маржи, принятые в четверг, позволят инвесторам использовать недвижимость в качестве залога для маржинального кредита. В итоге инвесторы теперь практически ставят на кон жизнь, закладывая своё жильё на фондовой бирже.

Объявление в среду о расследовании в отношении спекулянтов, играющих на понижение, в значительной мере является пиар-ходом властей. Скорее всего, оно было начато в ответ на циркулирующие в китайских социальных сетях и форумах слухи о «вражеских иностранных капиталистах» (Джордж Сорос?), которые извлекают выгоды из коротких продаж.

В действительности, за исключением институциональных инвесторов, в Китае очень мало «медведей». Этот факт был подтверждён регулирующей комиссией в статье на Sina.com от 30 июня.

Замкнутый круг

Главная причина беспрецедентной распродажи финансовых инструментов ― наблюдавшийся ранее бум. Инвесторы напуганы тем, что те же самые люди, которые активно скупали акции, теперь спешно продают их.
Основное положение финансового дела гласит: если на фондовом рынке больше продавцов, чем покупателей, разница между ценами продавца и покупателя будет увеличиваться, и в итоге цены упадут.

«Паника усиливается, потому что всё большое число инвесторов банкротятся. Чем сильнее снижается рынок, тем больше инвесторов вынуждено объявлять себя банкротами. Это замкнутый круг», ― заявил аналитик Чжоу Сюй,

Утрата самообладания

Глядя на падение китайского рынка, можно сказать, что оно было прогнозируемо. Это был лишь вопрос времени. И в этом главная трагедия.

Китайцы известны своим трудолюбием, традиционно они предпочитают накапливать сбережения, а не вкладывать их. Среди китайских инвесторов много рабочих-мигрантов, пенсионеров и малообразованных людей. Все они последовали призыву китайской компартии инвестировать сбережения в фондовую биржу. Теперь все они обанкротились.

4 июля государственный совет Китая, китайский Центробанк и комиссия по регулированию рынка провели срочную встречу и приняли решение прекратить все новые первоначальные размещения акций на рынке. Одновременно свыше 21 государственного брокера, включая Citic Securities Co, объявили, что они инвестируют 15% от своих нетто-активов (свыше $19 миллиардов) в прямые покупки акций.

5 июля Народный банк Китая инвестировал 100 миллиардов юаней ($16 млрд) в China Securities Finance Corp и объявил неограниченную финансовую поддержку, что позволит агентству предоставить дополнительные кредиты на пополнение маржи для финансирования дополнительной покупки акций. Теоретически это может улучшить ситуацию на фондовой бирже, но усугубит и без того серьёзную проблему безнадёжных долгов в Китае.

В настоящее время осталось ещё несколько крайних мер, и китайским властям остаётся надеяться, что они сработают. Пять профессоров финансов 2 июля опубликовали открытое письмо с предложением, как преодолеть кризис на фондовой бирже. Они назвали усилия правительства по стабилизации рынка «необъяснимыми». В письме они предостерегают, что обвал фондового рынка станет катастрофой для китайского среднего класса и крушением «китайской мечты».

Капитал и богатство ― последний оставшийся рычаг воздействия для китайской компартии. Обвал фондовой биржи может спровоцировать крах компартии.

По данным на 30 июня, в стране насчитывается свыше 90 миллионов инвесторов рынка. Так что можно смело констатировать, что в Китае теперь число «капиталистов» превышает количество членов компартии.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.