Банк России снизил ключевую ставку до 5,5% и резко ухудшил прогноз экономического развития страны. Теперь регулятор ожидает снижения ВВП по итогам 2020 года на 4−6% вместо роста на 1,5−2% и разгона инфляции с 3,5−4% до 3,8−4,8%.

В новый базовый сценарий заложена средняя цена Urals в 27 долларов за баррель в 2020 году (против прежних 55 долларов) и ее последующее повышение до 35 и 45 долларов за бочку в 2021 и 2022 годах соответственно. Восстановительный рост экономики в эти два года составит 2,8−4,8% и 1,5−3,5%.

Ситуация кардинально изменилась с момента заседания Совета директоров в марте. Для борьбы с пандемией коронавируса существенные ограничительные меры введены и в мире, и в России, что негативно отражается на экономической активности, — поясняет ЦБ свой переход в область мягкой денежно-кредитной политики.

Ключевая ставка опустилась на 50 базисных пунктов. Последний раз на таком уровне она находилась в 2014 году. При этом регулятор не исключил дальнейшего снижения на ближайших заседаниях. В середине года произойдет разворот инфляционных трендов вниз, отметила председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

Кому помогут дешевые кредиты

© Оксана Викторова/Коллаж/Ridus

До сегодняшнего дня Россия оставалась единственной страной из G20, которая не снизила процентную ставку во время коронавируса, напоминает директор Академии управления финансами и инвестициями Арсений Дадашев. Развитые страны уже активно печатают деньги для стимулирования своих экономик и защиты финансовых рынков, благодаря чему развивающиеся государства получили возможность также смягчить денежно-кредитную политику без серьезных последствий для курса своих валют.

Более дешевые кредиты должны оказать небольшую поддержку бизнесу в непростое время. Конечно, Центробанк решил действовать консервативно и снизил ставку всего на 0,5%, однако, если каких-либо серьезных негативных последствий это действие не принесет (например, падение курса национальной валюты или ускорение инфляции), то на следующем заседании, вполне вероятно, ЦБ может сократить ее еще на 0,5%, — допускает эксперт.

По его словам, кредитование станет более выгодным не только для бизнеса и населения, но и для государства. Из-за падения нефтегазовых доходов дефицит бюджета может превысить 5,5 триллионов рублей. Часть денег возьмут, конечно, из Фонда национального благосостояния, часть будет компенсирована с помощью демпферов, но вот остальное придется привлекать на долговом рынке.

В марте инфляция ускорилась до 2,5%, но все еще ниже таргета ЦБ в 4%. Сказывается отсутствие спроса на импортную продукцию в условиях карантина, которое позволило нивелировать падение курса. Именно благодаря низкому приросту потребительских цен регулятор и имеет возможность снижать ставку. Это может привести к снижению ставок по кредитам и вкладам, но какого-либо влияния на доходы россиян произойти не должно, полагает аналитик.

Насколько хватит ФНБ в ситуации «идеального шторма»

© Игорь Ставцев/Коллаж/Ridus

Что касается оценок падения экономики, нижний предел обозначенный ЦБ, смелее большинства других прогнозов, которые укладываются в диапазон минус 3−5%. В частности, глава Счетной палаты Алексей Кудрин допустил провал ВВП на 5%. Но есть и более пессимистичные мнения: так, Oxford Economics ожидают снижения российской экономики на 6,3% в текущем году.

Для России сочетание «карантинного шока» и падения цен на нефть создает ситуацию «идеального шторма», поэтому кризис может оказаться куда более серьезным, чем для мира в целом, предупреждают аналитики Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). Если для большинства других стран дешевеющее топливо является стимулирующим фактором, то в России это усугубит сжатие спроса, и в результате существенная часть распустивших персонал на карантин предприятий просто не смогут полноценно открыться вновь.

Накопленных резервов при дешевой нефти тоже хватит ненадолго. По оценкам экспертов Deutsche Bank, например, ликвидных ресурсов ФНБ может хватить только на два года, если цена Urals сохранится на уровне 15 долларов за баррель, и на шесть лет, если она вернется к 30 долларам за бочку. К марту 2020 года в ликвидной части ФНБ было накоплено 150 миллиардов долларов, однако после покупки правительством доли Сбербанка у ЦБ РФ в начале апреля, она должна снизиться примерно до 120 миллиардов долларов, подсчитали в банке.

Все дороги ведут к вирусу

© Оксана Викторова/Коллаж/Ridus

Оценки ЦБ и Deutsche Bank абсолютно оправданы и, возможно, даже занижены, но довольно условны, отмечают опрошенные «Ридусом» эксперты. Могут быть более мрачные и более светлые сценарии — все зависит от динамики пандемии коронавируса и от ситуации на сырьевом рынке, поясняет эксперт компании XCritical и комитета Госдумы по финансовому рынку Ян Арт.

Сегодня уровень цен на нефть ниже минимальной планки, обеспечивающей российский бюджет. Условно говоря, накопленных резервов хватает, чтобы год продержаться и при таких ценах но, как мне кажется, власть боится тратить эти резервы, — рассуждает он.

По мнению аналитика, для российской экономики оптимальный сценарий — подъем цен на нефть в течение ближайших 2−4 месяцев. В этом случае сценарий ЦБ относительно спада экономики — самый реалистичный. Основания ожидать подорожания нефти есть, но они тоже связаны с перспективами пандемии и темпами снятия карантинных мер на американском и европейском рынках.

Так что в любом варианте все дороги ведут к вирусу, — замечает эксперт.

Основным проявлением спада российской экономики будет увеличение безработицы в 3−4 раза, снижение доходов населения и эффект «полузанятости» на рынке труда, считает он.

Готовиться к худшему, надеясь на лучшее

© Игорь Ставцев/Коллаж/Ridus

Глубина падения экономики будет зависеть от того, насколько долго продлится карантин в России и в остальных странах, соглашается ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский. Это обусловлено тем, что российская экономика по-прежнему сильно зависит от цен на нефть, а они начнут расти только тогда, когда начнет восстанавливаться мировая экономика.

В прошлом году рассматривался сценарий, в котором средств ФНБ должно было хватить примерно на 3−4 года при ценах нефти в 30 долларов за баррель, соответственно при цене 15 долларов за баррель этот срок будет еще меньше. Плюс данная ситуация омрачается тем, что падение происходит не только в нефтегазовом секторе экономики, но и в остальных тоже, — указывает эксперт.

По его прогнозам, цены на нефть могут продолжительное время колебаться в диапазоне 20 — 30 долларов за баррель, однако падения ниже 20 долларов за баррель, скорее всего, будут быстро выкупаться, поскольку инвесторы все-таки не ждут долгого сохранения карантина, и ожидают начала восстановления экономических процессов.

В России в текущем году в любом случае будет спад экономики. Многие люди потеряли работу уже сейчас, но не факт, что этот процесс не остановится после перезапуска экономики. Компании могут не дожить до восстановления полноценного спроса. Поэтому готовиться стоит к худшему, а надеяться на лучшее. Если есть возможность, стоит сформировать запас денег на непредвиденные случаи уже сейчас, а также уменьшить долговую нагрузку, — советует аналитик.

Лучше, чем у многих

© Оксана Викторова/Коллаж/Ridus

Учитывая полный «паралич» российской экономики и существенное падение нефтегазовых доходов, ВВП может сократиться на 10%, если карантин снимут до лета, допускает Дадашев. Если же борьба с коронавирусом затянется на более долгий срок, то речь будет идти о более серьезных последствиях.

Аналогичная ситуация сейчас во всех странах мира, однако не все успели создать «подушку безопасности» и теперь надеются на помощь со стороны МВФ. В этом плане России повезло, считает эксперт.

Итоги последних аукционов ОФЗ свидетельствуют о высоком спросе на госдолг у участников рынка, так что проблем с бюджетом возникнуть не должно. В условиях дополнительного заемного капитала, средств из ФНБ хватит на 5 лет, — прогнозирует он.

Низкие же цены на нефть будут до тех пор, пока режим самоизоляции по всему миру не отменят: даже, если это произойдет в ближайшие месяцы, то полное восстановление спроса на топливо возможно только в 2021 году. По мнению аналитика, в 2020 году нефть, вряд ли, будет стоить дороже 30−40 долларов за баррель.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.