В 2021 году рубль станет самой перспективной валютой после китайского юаня и мексиканского песо, считают эксперты, опрошенные Bloomberg (63 управляющих активами, стратегов и трейдеров). Российские облигации они поставили на пятое место, акции — на восьмое.

В целом активы развивающихся стран будут дорожать намного быстрее, чем валюта и ценные бумаги развитых экономик, прогнозирует большинство респондентов агентства. Драйвером роста станет вакцина от COVID-19, прорыв в разработке которой уже поддержал развивающиеся рынки во второй половине 2020 года.

Дополнительную поддержку может дать снижение доллара, если оно продолжится в будущем году. «Беспрецедентный дефицит бюджета США в сочетании с агрессивными денежно-кредитными стимулами оказывает давление на доллар, что очень полезно для многих развивающихся экономик», — указывает менеджер отдела исследований развивающихся рынков Somerset Capital Management Кристофер Уайт.

Внимание на нефть

В прошлом году рубль стал одной из самых высокодоходных валют мира, прибавив по итогам года около 11%, поэтому инвесторы заинтересованы в дальнейшей работе с российской валютой, поясняет итоги опроса исполнительный директор департамента рынка капиталов ИК «Универ Капитал» Артём Тузов. А рубль будет укрепляться по мере увеличения спроса на энергоносители, прогнозирует он.

Нефтяные котировки поддерживают не только рубль, но и саму экономику, формируя бюджет, что положительно воспринимается инвесторами как дополнительное снижение рисков. Кроме того, Россия принимает беспрецедентные меры для борьбы с пандемией, что тоже влияет на курс отечественной валюты, — сказал эксперт «Ридусу».

По его словам, в 2021 году для рубля будет важно, какой станет цена на нефть. Сейчас спрос на черное золото не достигает докризисных показателей примерно на десять миллионов баррелей в сутки. Однако позитив вносят темпы восстановления экономики Китая — одного из крупнейших мировых покупателей энергоресурсов. Ожидается также, что после проведения масштабной вакцинации в мире вырастет число авиаперелетов, а значит, и потребность в топливе, что повысит стоимость энергоносителей.

Факторами угрозы для рубля остаются ухудшение ситуации с коронавирусом и рост числа заболевших, а также перспектива продолжения торговой войны США и Китая, которая немного утихла в начале года, но еще полностью не закончена. В ближайшее время торговый диапазон для рубля в паре с долларом составляет 73—75, с евро — 88—91 рубль, — отмечает аналитик.

Сомнительные перспективы

Даже в благоприятных условиях в ближайшей перспективе цена нефти не поднимется выше 50 долларов за баррель, уверен аналитик ФК «Калита-Финанс» Дмитрий Голубовский. Этот уровень комфортен для производителей сланцевой нефти, которые уже увеличивают число действующих буровых вышек. Чтобы не терять рынок, ОПЕК+ тоже будет наращивать производство. И весь новый спрос поначалу будет поглощен восстановлением добычи до предкризисных уровней, поясняет эксперт.

При этом Россия, по его словам, пик добычи уже прошла, и часть замороженных в результате соглашения ОПЕК+ скважин уже не откроются никогда. Но наращивание добычи, безусловно, приведет к притоку валютной выручки в страну и позволит рублю сохранить стабильность, если политические риски не начнут расти. Аналитик допускает укрепление рубля до 70 за доллар в ближайшие недели и в первом полугодии 2021 года (с возможным спадом после праздников и возвращением к росту в начале весны), но в долгосрочные перспективы национальной валюты не верит.

Перспективным можно было бы считать возвращение к докризисным уровням в 63—65 рублей за доллар, поясняет эксперт. Тогда как, по его мнению, при самом благоприятном стечении обстоятельств российская валюта останется в районе 70—75 рублей за доллар, где и будет «блуждать», возможно, год-другой-третий. В худшем же (и вполне вероятном) случае она снова начнет дешеветь.

Традиционно рубль разворачивается к ослаблению в мае. Я думаю, будущий год не станет исключением. Во второй половине года ничего хорошего не будет, — предупреждает аналитик.

У России масса проблем, которые непосредственно влияют на стоимость ее активов, напоминает он. Это и политические риски, обусловленные приходом к власти в США Джо Байдена, и геополитические риски, связанные с тем, что творится вокруг российских границ. Есть и экономические риски.

У нас все бюджетные стимулы закончились, правительство переходит к бюджетной консолидации. Это значит, что деньги бизнесу больше раздавать не будут, нас ждет экономический спад. У нас растет инфляция, она перебила таргет ЦБ. У нас реальная ставка уже ушла в минус. Это говорит о том, что снижения ставки больше не будет, значит, монетарное стимулирование подходит к концу, — перечисляет эксперт.

Неоправданные ожидания

Влияние вакцин от COVID-19 на мировую экономику тоже будет не таким, как предполагают эксперты. На самом деле их внедрение будет сопровождаться не ростом, а падением рынков, предупреждает Дмитрий Голубовский. Массовая вакцинация и дальнейший рост ожиданий конца пандемии воскресят иллюзию того, что кризис закончился, поскольку уже устоялось мнение, что он вызван коронавирусом. На деле кризис циклический, и он только усугубился, потому что ВВП большинства ведущих стран упал, а долговая нагрузка выросла.

Никакие проблемы в мировой экономике не решены. Все стало намного хуже. И расхождение между динамикой капитализации рынков и динамикой выручки корпораций никогда в истории не было столь радикальным, как сейчас, — указывает аналитик.

Весь тот рост, который наблюдается сейчас, основан на вакцинном энтузиазме. Соответственно, массовая вакцинация этот энтузиазм погасит. Уже не будет повода ждать дальнейшего печатания денег, поэтому рынки рухнут, а вместе с ними и все рисковые активы, в том числе и мексиканский песо, и российский рубль, прогнозирует эксперт. Правда, китайский юань может стать исключением: он тоже просядет, но не драматично.

Экономика КНР реально сильна, и у китайской валюты долгосрочные перспективы действительно хорошие, признает аналитик, для этого есть абсолютно ясные фундаментальные предпосылки. В Китае не было второго локдауна. И это единственная из крупных экономик, которая 2020 год закрывает в плюсе, причем достаточно ощутимом. Более того, во втором полугодии она показывает двузначные темпы восстановления (это видно даже по импорту сырья). По всей видимости, юань всерьез претендует на роль второй резервной валюты, и он будет расти и дальше, соглашается эксперт.

Он все-таки не исключает того, что эксперты Bloomberg окажутся правы, но считает это маловероятным. Необходимо очень благоприятное стечение обстоятельств: чтобы Байден оказался достаточно миролюбивым, не вводил новых санкций и так далее, и чтобы эпидемия закончилась, но поток дешевых денег в экономику не иссяк. Однако в США тоже растет инфляция и, самое главное, инфляционные ожидания, которые влияют на процентные ставки. А повышение процентной ставки ФРС будет означать дорогой доллар и потерю аппетита к риску у инвесторов.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.