Розничные продажи в Китае в октябре подскочили на 4,8% в годовом исчислении после прибавки на 3,2% месяцем ранее. Об этом сообщило в пятницу Национальное бюро статистики.
Это самые быстрые темпы роста с февраля. Они заметно выше, чем ожидали опрошенные Reuters эксперты, прогнозировавшие рост на 3,8%. Похоже, принятые Пекином в последнее время для поддержки национальной экономики дополнительные меры начали приносить плоды.
Экономика страны стала более сбалансированной, поскольку рост потребления почти сравнялся с ростом промышленного производства. Промышленное производство росло чуть медленнее сентября — на 5,3% после 5,4%. Но это всё ещё выше уровня, критичного для достижения правительственной цели роста на 2024 год в районе 5%. Однако экономисты ожидали увеличение на 5,6%.
Инвестиции в основной капитал выросли за десять месяцев на 3,4%, не изменившись по сравнению с показателем за январь — сентябрь. Инвестиции в недвижимость упали на 10,3% за тот же период.
До сих пор кризис на рынке недвижимости и слабость рынка труда сдерживали внутренний спрос. Его повышение становится ещё более важным в свете возможных пошлин в размере 60% на импорт из Китая в США, обещанных недавно избранным президентом Дональдом Трампом.
Имеются признаки того, что политика Пекина направлена на восстановление баланса экономики, но многое будет зависеть от дальнейшей политической поддержки. Об этом сказала агентству Bloomberg главный экономист по Китаю в BNP Paribas SA Жаклин Ронг. По её словам, это необходимое условие для сохранения темпов роста в 2025 году.
Есть позитивные сигналы и в других сферах китайской экономики. Снижение цен на жильё в октябре прекратилось, хотя потребуется время, чтобы провести инвентаризацию недвижимости и восстановить доверие застройщиков, достаточное для инвестирования в новые проекты. Инвестиции в инфраструктуру были стабильными, а уровень безработицы в городах сократился до самого низкого значения с июня: до 5% с 5,1% в сентябре.
«В свете потенциального шока, вызванного Трампом, у Китая нет иного выбора, кроме как увеличить внутренние расходы», — считает главный экономист по Большому Китаю в Australia & New Zealand Banking Group Рэймонд Йонг.
Хотя данных за один месяц недостаточно, чтобы подтвердить решительную переориентацию на потребление, «высвобождение сбережений домашних хозяйств, безусловно, является единственным выходом в будущем», добавил он.
Китай одобрил пакет мер на 10 триллионов юаней (1,4 триллиона долларов) для поддержки слабеющей экономики. Потолок госдолга местных органов власти поднят до 35,52 триллиона юаней. Это позволит им выпустить дополнительные специальные облигации на 6 триллионов юаней в течение трёх лет для решения проблемы скрытого долга. Они смогут привлечь ещё в общей сложности 4 триллиона юаней в виде новой специальной квоты на местные облигации в течение пяти лет для тех же целей.
Этот план близок к верхнему диапазону прогнозов большинства экономистов, поскольку Пекин готовится к новым рискам, связанным с переизбранием Дональда Трампа на пост президента США.
Впервые с 2015 года Китай повысил потолок госдолга для местных органов власти в середине года. Это «важное политическое решение, которое принимает во внимание международные и внутренние условия развития, необходимость обеспечения стабильной экономической и фискальной деятельности, реальную ситуацию с развитием местных органов власти», заявил министр финансов страны Лан Фоан.
По его словам, к концу 2023 года непогашенный скрытый долг составлял 14,3 триллиона юаней, а новый план может сэкономить около 600 миллиардов юаней на выплате процентов в течение пяти лет, что даст возможность привлечь ресурсы для увеличения инвестиций и потребления. Эта политика позволит сократить скрытый долг до 2,3 триллиона юаней к 2028 году, прогнозирует министр.
Местные власти нарастили скрытые долги после кризиса 2008 года. Тогда им официально не разрешалось выпускать облигации, поэтому средства на борьбу с последствиями экономического коллапса привлекались через так называемые местные государственные финансовые компании (LGFV). Эти компании берут займы от имени провинций и городов для финансирования инфраструктурных проектов, таких как дороги, мосты, аэропорты и промышленные парки.
По оценкам Международного валютного фонда, долг LGFV в прошлом году превысил 60 триллионов юаней (8,43 триллиона долларов), что эквивалентно примерно половине ВВП Китая. Схожие оценки даёт Nomura — от 50 до 60 триллионов юаней.
Падение цен на недвижимость в Китае резко ограничило значительный источник доходов местных органов власти, которые тоже были вынуждены тратить средства на борьбу с COVID-19 во время пандемии коронавируса.
В целом экономика Китая замедляется. В третьем квартале она выросла на 4,6%. Это самый слабый показатель с марта прошлого года. Подобная динамика ставит под сомнение способность Пекина достичь годовой цели роста в районе 5%. Поэтому в последние месяцы китайские власти активнее наращивают пакет стимулов. Он включает снижение процентных ставок, помощь фондовому рынку и рынку недвижимости.
Победа Трампа на выборах породила призывы к Пекину усилить политику по стимулированию внутреннего спроса, чтобы компенсировать потенциальное падение экспорта из-за тарифных угроз избранного американского президента.
Стремление сократить скрытый долг, накопленный местными органами власти, который Лан назвал крупнейшим за последние годы, было воспринято экономистами Morgan Stanley как «критический шаг» в преодолении дефляционной спирали и «не менее важный» для прямого стимулирования спроса. Однако другие аналитики утверждают, что фискальные стимулы, направленные на стимулирование потребления, окажут более прямое и непосредственное влияние на экономический рост.
Тем временем появляются первые признаки того, что последний раунд мер поддержки мог возыметь некоторый эффект. Продажи жилья впервые в этом году выросли в октябре по сравнению с предыдущим месяцем, а деловая активность повысилась как в производственном секторе, так и в сфере услуг.
Китай готов одобрить выпуск дополнительных долговых обязательств на сумму более 10 триллионов юаней (1,4 триллиона долларов) в течение следующих нескольких лет для оживления своей хрупкой экономики.
Заимствования входят в новый бюджетный пакет, который высший законодательный орган Китая в лице Постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) планирует утвердить на будущей неделе. Ожидается, что пакет будет ещё больше усилен в случае победы Дональда Трампа на выборах в США. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на два осведомлённых источника.
По данным агентства, пакет включает шесть триллионов юаней, которые будут привлечены в течение трёх лет, включая 2024 год. Вырученные средства в первую очередь пойдут на помощь местным органам власти с целью справиться с неофициальными долговыми рисками.
Ожидается, что Постоянный комитет ВСНП одобрит все или часть целевых облигаций на сумму до четырёх триллионов юаней для покупки незанятой земли и недвижимости в течение следующих пяти лет.
Общая сумма, которую планируется получить за счёт выпуска специальных казначейских облигаций и облигаций местных органов власти, составляет более 8% от объёма производства второй по величине экономики в мире, которая сильно пострадала от затяжного кризиса в секторе недвижимости и растущего долга местных органов власти.
Процесс пошёл
О том, что китайские власти могут утвердить пакет стимулирующих мер на сумму в десять триллионов юаней, аналитики говорят довольно давно. Это говорит, что Пекин готов принять более жёсткие меры, чтобы поддержать слабеющую экономику, хотя это всё ещё не «базука», как в 2008 году, к чему призывали некоторые инвесторы.
Тогда бюджетные стимулы Пекина в размере четырёх триллионов юаней в ответ на глобальный финансовый кризис составили 13% ВВП. Дополнительные деньги вызвали ажиотаж на рынке недвижимости и привели к неограниченному кредитованию финансовых структур местных органов власти, которые муниципалитеты использовали для обхода официальных ограничений по заимствованиям.
В конце минувшего сентября Центральный банк Китая объявил о самых агрессивных мерах денежно-кредитной поддержки со времён пандемии COVID-19. Несколько недель спустя правительство приняло дополнительные меры бюджетного стимулирования, не уточнив финансовые детали, что вызвало бурные спекуляции на мировых рынках по поводу размера новых расходов.
При этом в рамках общих бюджетных расходов Китай рассматривает возможность утверждения других стимулов на сумму не менее триллиона юаней, таких как поддержка потребления. Ещё один триллион юаней может быть привлечён с помощью специальных казначейских облигаций для вливания капитала в крупные государственные банки.
В ожидании Трампа
Источники Reuters предупредили, что планы ещё не доработаны и могут быть изменены. Высший законодательный орган Китая обычно проводит заседания каждые два месяца, во второй половине чётных месяцев. Изначально очередная встреча планировалась на конец октября, но была перенесена, чтобы учесть итоги президентских выборов в США 5 ноября. Это даёт Пекину больше гибкости для корректировки бюджетного пакета.
По словам собеседников агентства, Пекин может объявить об усилении фискального пакета, если кандидат от Республиканской партии Трамп выиграет второй президентский срок, поскольку ожидается, что его возвращение в Белый дом усилит экономические трудности для Китая.
Трамп одержал победу в последних опросах общественного мнения, лишив значительного преимущества своего оппонента-демократа в лице вице-президента Камалы Харрис. Бывший президент пообещал ввести пошлины в 60% на импорт из Китая.
Самые смелые со времён пандемии коронавируса экономические стимулы председателя КНР Си Цзиньпина не произвели впечатления на воротил мировых финансов, собравшихся на этой неделе в Вашингтоне в рамках ежегодной встречи Международного валютного фонда и Всемирного банка.
Руководители центробанков и министры финансов резко осудили недавнее решение Китая о снижении процентных ставок, выделении дополнительных средств банкам и поддержке жилищного сектора. Многих смущает и отсутствие ясности в отношении важнейшего фискального пакета: инвесторы ждут заседания высших органов законодательной власти Китая, которые должны одобрить дополнительные стимулы.
Министр финансов США Джанет Йеллен раскритиковала программу стимулирования экономики за неспособность решить наиболее насущные проблемы избыточных производственных мощностей и слабого внутреннего спроса. Директор МВФ Кристалина Георгиева предупредила, что годовой экономический рост Китая может упасть намного ниже 4% в будущем без реформ, направленных на увеличение внутреннего потребления. Министр финансов Бразилии Фернандо Хаддад заявил, что меры стимулирования «небезопасны», не вдаваясь в подробности.
«На самом деле я не слышала политических заявлений с китайской стороны, которые позволили бы решить эту проблему так, как я надеялась», — сказала Йеллен.
Они имела в виду отсутствие шагов по стимулированию потребительских расходов. По её мнению, это имеет решающее значение для восстановления баланса китайской экономики.
Разговоры в кулуарах встречи вращались вокруг того, насколько большой будет «базука» стимулов Китая и как сильно ослабла его экономика. Об этом рассказал Bloomberg высокопоставленный сотрудник центрального банка одной из стран.
Запастись терпением
Эти дискуссии развернулись в тот момент, когда США осталось всего несколько дней до напряжённых президентских выборов, которые могут изменить отношения Вашингтона с Пекином.
Высокопоставленные чиновники китайского Центробанка и заместитель министра финансов Ляо Минь ездили в США на встречи, в том числе в конклаве G20, но ни одна из ключевых фигур программы стимулирования экономики КНР не выступила с публичными заявлениями.
Китайские официальные лица вообще крайне редко открыто высказываются по таким вопросам, но на этой неделе их молчание стало ещё более очевидным, поскольку инвесторы хотят знать подробности плана по увеличению государственных заимствований, на который явно намекнули политики.
«Они здесь не для того, чтобы продать пакет инвесторам. Потому что если бы это было так, они воспользовались бы такой возможностью», — считает главный экономист Natixis SA по Азиатско-Тихоокеанскому региону Алисия Гарсия Эрреро.
Встречавшийся с китайскими официальными лицами наедине на этой неделе источник сказал Bloomberg, что Пекин просит «подождать и посмотреть», как будут реализовываться объявленные на данный момент меры.
Ранее в этом месяце министр финансов Лан Фоань предположил, что у центрального правительства КНР всё ещё есть возможности для увеличения дефицита бюджета и лимитов заимствований, поскольку чиновники одновременно пытаются остановить многолетний крах на рынке недвижимости и снизить риски, связанные с местным долгом и финансовым сектором.
Ещё не всё дорешено
Следующим важным событием в рамках программы стимулирования экономики Китая, за которой многие пристально наблюдают, станет заседание совета ведущих законодателей. Ожидается, что оно состоится в ближайшие недели и сможет увеличить государственные займы на триллионы юаней. Но власти пока не объявили дату, и это наводит на мысль, что высшее руководство страны всё ещё оценивает, какой объём финансовой мощи следует задействовать.
«Подозреваю, что они ждут выборов в США, чтобы понять, как много им нужно сделать. Китайская „базука“ может стать действительно серьёзной угрозой, если американские выборы обернутся для них негативным исходом», — допускает бывший управляющий Резервного банка Индии Рагурам Раджан.
Трамп пообещал ввести пошлины в 60% на весь китайский экспорт в случае победы на выборах. По оценкам экономистов UBS Group AG, это может вдвое снизить ежегодные темпы роста Китая. По мнению Раджана, сейчас самое время для «активных действий» Пекина, направленных на восстановление экономики, вместо привычных «умеренных мер».
Заявления Пекина на данный момент побудили ряд банков с Уолл-стрит повысить прогнозы по росту экономики страны в этом году, приблизив его к официальному целевому показателю в 5%, и спровоцировали мощное ралли китайских акций. Но они не представляют собой пакет мер «любой ценой», заявил главный экономист по Китаю в JPMorgan Chase & Co. Хайбин Чжу. Он считает, что Си продолжит уделять особое внимание передовому производству для стимулирования экономики, раздражая ключевых торговых партнёров.
США и ЕС уже отреагировали на приток дешёвого китайского экспорта введением тарифов, направленных на защиту своих рынков. Министр финансов Германии Кристиан Линднер раскритиковал политику Пекина во время заседаний МВФ. Он заявил, что «Китай знает, что в ближайшие десятилетия будет не так конкурентоспособен, как, например, США», и пытается «навредить» международному мировому порядку просто для того, чтобы улучшить свои позиции на переговорах.
Опасно бежать впереди паровоза
Упорное молчание на подобных международных встречах официальных представителей Китая вполне объяснимо, считает научный сотрудник по китайской политике в Центре анализа Китая Института политики Азиатского общества Нил Томас. Брифинги для прессы в Китае тщательно спланированы, а вопросы фильтруются. За рубежом у китайских чиновников такой возможности нет, поэтому им, скорее всего, пришлось бы ответить на критику.
«Они не хотят опередить лидера и сказать что-то, о чём потом пожалеют, когда вернутся в Пекин», — уточняет эксперт.
Заявлений китайских политиков стоит подождать до их возвращения домой. С этим согласен старший научный сотрудник Совета по международным отношениям Брэд Сетсер. Хотя всем, безусловно, интересно узнать детали планов Китая и понять, сможет ли он расти в следующем году, не полагаясь на остальной мир.
Войти через социальные сети: