Экономика еврозоны в конце прошлого года выросла больше, чем первоначально предполагалось, благодаря потребительским расходам и инвестициям в бизнес. Согласно опубликованным в пятницу данным, валовой внутренний продукт в четвертом квартале увеличился на 0,2% по отношению к июлю-сентябрю. Это в два раза превышает предварительные оценки, которые подтверждали большинство экспертов в опросе Bloomberg.

Но в целом европейская экономика все равно растет заметно медленнее, чем раньше. Это подчеркивает, насколько регион страдает от внешней и внутренней неопределенности. Политический вакуум в двух крупнейших странах — Германии и Франции — повлиял на настроения еще до переизбрания президента США Дональда Трампа. А его непрекращающиеся угрозы в отношении торговли и внезапная перестройка глобальной архитектуры безопасности предвещают новые неприятности.

Экспорт и импорт сократились на 0,1% каждый в четвертом квартале. Частное потребление, государственные расходы и инвестиции выросли, но также были значительно слабее, чем в предыдущие три месяца.

Это отразилось в обновленных прогнозах Европейского центрального банка в четверг, который понизил прогноз роста экономики до 0,9% на этот год и до 1,2% на 2026-й. В комментариях регулятор упомянул слабый экспорт и сохраняющиеся низкие показатели инвестиций, отчасти из-за разногласий по тарифам и трудностей с оценкой политики Трампа.

ЕЦБ также снизил процентные ставки на четверть пункта. Однако уже дал понять, что это может стать последним последовательным смягчением денежно-кредитной политики.

Рост заработной платы замедлился в четвертом квартале прошлого года. Это дает уверенность в том, что инфляция продолжит снижаться. Данные ЕЦБ, опубликованные в пятницу, показали, что заработная плата на одного работника выросла на 4,1% в годовом выражении после повышения на 4,5% в предыдущем квартале. По данным Евростата, рост занятости замедлился в четвертом квартале — до 0,1% с 0,2% в предыдущие три месяца.

Хотя президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила в четверг, что целевой показатель роста цен в 2% будет достигнут только в начале 2026 года, ругулятор по-прежнему считает, что процесс дезинфляции «идет полным ходом». Инфляция в сфере услуг, где зарплаты работников играют важную роль, уже снизилась в феврале.

Многое будет зависеть от прогресса, достигнутого европейскими правительствами в разработке планов финансирования масштабных инвестиций в оборону и, в случае Германии, также в инфраструктуру в ответ на резкое изменение внешней политики США.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Экономика еврозоны в следующем году вырастет меньше, чем предполагалось ранее, и лишь немного ускорится, по сравнению с 2024-м, считают аналитики, опрошенные Bloomberg. Они прогнозируют рост на 1% в 2025 году после увеличения на 0,8% в уходящем году. Предыдущая оценка — 1,2%. Ухудшились и ожидания на 2026 год — с 1,4% до 1,2%.

Для Германии, крупнейшей экономики блока, которая борется с продолжительным спадом в своем ключевом производственном секторе, экономисты сейчас прогнозируют рост на 0,4% в 2025 году и на 1% в 2026 году, что на 0,3 процентных пункта ниже предыдущей оценки.

Прогнозы для Франции также были снижены. А вот рост в Испании, как ожидается, будет немного более быстрым, чем предполагалось ранее.

Прогнозы более пессимистичны, чем у Европейского центрального банка, который также понизил свой прогноз в этом месяце, опустив процентные ставки в четвертый раз с июня.

Чиновники по-прежнему ожидают, что домохозяйства начнут восстанавливаться по мере роста доходов, а инфляция стабилизируется на целевом уровне в 2%, хотя они неоднократно переоценивали скорость достижения прогресса по этим показателям.

«Есть веские основания полагать, что в следующем году и через год экономика улучшится», — заявил главный экономист ЕЦБ Филип Лейн в подкасте, опубликованном в пятницу.

Но несмотря на рост потребления, который сейчас наблюдается, восстановление розничных продаж может произойти с некоторой задержкой, поскольку «в мире неопределенности, возможно, некоторые люди воздерживаются от принятия решений о потреблении», уточнил он.

Участники опроса Bloomberg ожидают, что инфляция достигнет 2% во втором квартале 2025 года, и задержится там на несколько месяцев, прежде чем снизится до 1,9% годом позже.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Растущая напряжённость в мировой торговле представляет риск для экономики еврозоны, констатировал Европейский центральный банк (ЕЦБ) в двухгодичном обзоре финансовой стабильности, опубликованном в среду. Он заявил, что слабый экономический рост сейчас представляет более серьёзную угрозу для двадцати стран валютного содружества, чем высокая инфляция.

Согласно последним данным, экономический рост в еврозоне в третьем квартале достиг двухлетнего максимума в 0,4%, в то время как общая инфляция в октябре составила 2%, что соответствует целевому уровню ЕЦБ. Регулятор заявил, что финансовые рынки пережили «всплеск волатильности» с момента публикации его предыдущего отчёта в мае. ЕЦБ отметил, что дальнейшие колебания «более вероятны, чем обычно» из-за завышенных оценок и концентрации рисков.

«Рост напряжённости в мировой торговле и возможное дальнейшее усиление протекционистских тенденций во всём мире вызывают обеспокоенность по поводу потенциального негативного воздействия на глобальный рост, инфляцию и цены на активы», — говорится в обзоре ЕЦБ.

В пресс-релизе банка не упоминается победа Дональда Трампа на президентских выборах в США, однако страны по всему миру готовятся к потенциальному введению пошлин, обещанных будущим хозяином Белого дома.

По словам экономистов, реализация этих мер может негативно повлиять на евро, если замедление экспорта подтолкнёт ЕЦБ к дальнейшему и более быстрому снижению процентных ставок. В интервью CNBC вице-президент банка Луис де Гиндос заявил, что президентство Трампа усилит неопределённость в перспективах Европы.

«Очень важно подчеркнуть, что динамика инфляции была положительной. Но в то же время перспективы экономического роста не очень хороши», — уточнил он.

По прогнозам Европейской комиссии, экономический рост в еврозоне будет ниже 1% в 2024 году и чуть выше 1% в 2025 году. Ситуация в сфере розничной торговли считается очень нестабильной, а потребление не растёт, указал топ-менеджер. Угроза торговой войны «всех против всех», которую могут спровоцировать новые тарифы, повышают уровень неопределённости в отношении будущего европейской экономики.

В отчёте ЕЦБ отмечаются опасения по поводу роста расходов на обслуживание суверенного долга и слабых финансовых показателей ряда стран — членов еврозоны. Другие проблемы включают высокую стоимость заимствований и скромный экономический рост, что негативно сказывается на балансах корпораций. Отмечаются кредитные риски для малых и средних компаний и домохозяйств с низкими доходами, если экономический рост замедлится сильнее, чем ожидалось.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Деловая активность в еврозоне повысилась, когда Франция приняла Олимпийские игры. Сводный индекс менеджеров по закупкам HCOB для стран валютного союза, составляемый S&P Global и считающийся хорошим показателем общего состояния экономики, подскочил в августе до 51,0 с 50,2 в июле.

Показатель превысил отметку в 50 пунктов, отделяющую рост от сокращения, шестой месяц подряд, но был немного ниже предварительной оценки в 51,2 пункта. Предполагается, что после завершения Паралимпийских игр в еврозоне сохранится напряжённость, поскольку спрос остаётся слабым.

«Вызванный Олимпиадой рост сводного индекса деловой активности в еврозоне в августе скрывает основную картину того, что текущие темпы роста в еврозоне слабы», — сказал Reuters Рори Феннесси из Oxford Economics.

Тем не менее, эти оптимистичные данные подливают масла в ожидания дальнейшего смягчения процентных ставок ЕЦБ на заседании регулятора 12 сентября. По прогнозам большинства опрошенных агентством экономистов, ЕЦБ снизит ставку по депозитам ещё дважды в этом году — в сентябре и декабре.

Закономерно в августе сектор услуг Франции продемонстрировал самый значительный рост за последние два года, а вот его рост в Германии замедляется третий месяц подряд. Это является ещё одним признаком, что крупнейшая европейская экономика теряет обороты.

Настроения среди немецких экспортёров становятся тревожно мрачными, заявила в среду группа торгового лобби BGA, в то время как экономический институт IfW в Киле сообщил, что ожидает сокращения экономики на 0,1% в этом году.

Общий спрос в 20 странах — членах валютного блока падает третий месяц подряд, что указывает на ослабление в будущем. Сводный индекс открытия новых предприятий (New business index) лишь слегка превысил июльский уровень — 49,1 после 49,0.

Итоговый индекс деловой активности в сфере услуг (доминирующей отрасли еврозоны) подскочил с 51,9 до 52,9, компенсировав продолжающееся сокращение в производственном секторе. Однако оптимизм в отношении будущего года среди сервисных компаний ослаб. Индекс деловых ожиданий упал с 60,4 до 59,1 — самого низкого показателя в этом году.

Тем временем по другую сторону Ла-Манша, в не входящей в ЕС Великобритании, активность в сфере услуг выросла в прошлом месяце самыми быстрыми темпами с апреля, а ценовое давление ослабло. При этом индекс деловой активности указывает на более благоприятный прогноз инфляции и восстановление экономики после июльских выборов.

Банк Англии в этом году снизит процентные ставки ещё раз в ноябре, заявило большинство экономистов в ходе опроса Reuters, поскольку ожидается, что рост цен в стране останется выше целевого уровня.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Рост деловой активности в еврозоне в этом месяце замедлился. Сводный индекс менеджеров по закупкам S&P Global упал до 50,1, и хотя он по-прежнему превышает отметку в 50 пунктов, которая сигнализирует о росте, это худший показатель с февраля и заметно ниже прогнозов экономистов, опрошенных Bloomberg. Они ожидали, что индекс останется неизменным на уровне 50,9 пункта.

Главным виновником аналитики считают Германию, где индекс неожиданно сократился, опустившись ниже критического порога впервые с марта. Франция также не продемонстрировала роста, хотя ее показатель в 49,5 пункта оказался выше прогнозов.

«Похоже, экономика еврозоны в июле практически не изменилась. Ситуация значительно ухудшилась в производственном секторе и оказала противодействие умеренному росту в секторе услуг», — считает главный экономист Hamburg Commercial Bank Сайрус де ла Рубиа.

Европейская промышленность уже два года находится в состоянии спада. В июле она достигла семимесячного минимума, и «вызывает тревогу то, как неуклонно компании производственного сектора сокращают рабочие места месяц за месяцем», подчеркнул эксперт.

По данным PMI, цены на сырье росли быстрее по всей экономике, а цены на продукцию снизились лишь незначительно. Это указывает на сохраняющиеся проблемы в достижении целевого показателя инфляции в 2%, указывает де ла Рубиа.

«Июльский отчет по индексу деловой активности в еврозоне создает риск ухудшения прогнозов по ВВП как от Bloomberg Economics, так и от ЕЦБ. Однако мы по-прежнему считаем, что экономический рост останется высоким, поскольку замедление инфляции оживит реальные доходы». — утешает старший экономист по еврозоне Bloomberg Economics Дэвид Пауэлл.

В течение некоторого времени две крупнейшие экономики еврозоны демонстрировали более низкие показатели по сравнению с остальным регионом. В этом месяце рост в сфере услуг наблюдался как в Германии, так и во Франции, причем во второй стране этому способствовали Олимпийские игры. А вот ситуация в производственном секторе Германии снова ухудшилась, и де ла Рубиа предупредил, что в третьем квартале экономика может сократиться.

Но не все настроены столь пессимистично. Экономика Германии нашла опору, заявил финансовый директор Deutsche Bank Джеймс фон Мольтке в интервью Bloomberg Television. «Сейчас мы наблюдаем рост, он незначительно положительный, но мы думаем, что во втором полугодии и в 25-м году он ускорится», — сказал топ-менеджер.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.