Ключевая часть экономической программы кандидата в президенты США от Демократической партии Камалы Харрис увеличит растущий государственный долг Америки на 1,7 триллиона долларов. Эта цифра вырастет до двух триллионов, если предложенная ею временная жилищная политика в конечном итоге станет постоянной.
Стоимость озвученных в минувшую пятницу обещаний Харрис оперативно подсчитана в беспартийном Комитете по ответственному федеральному бюджету (CRFB).
План под названием «Программа снижения расходов для американских семей» удивил экспертов предложением взять на вооружение опыт СССР по сдерживанию цен на продукты и лекарства. Он включает в себя расширение налоговых льгот на детей и продление субсидий на страховые взносы в рамках Закона о доступном медицинском обслуживании (он же ObamaCare), срок действия которых истекает в конце следующего года.
Хотя в плане Харрис не хватает подробностей для полного финансового анализа этой политики, многие инициативы напоминают предложения в последнем бюджете администрации Байдена и Харрис, отметили аналитики CRFB.
По их оценкам, стоимость новых налоговых льгот и расходов составит около 1,95 триллиона долларов в течение 2026–2035 финансовых лет и 2,25 триллиона долларов, если жилищная политика станет постоянной. Это будет частично компенсировано экономией примерно на 250 миллиардов долларов за счёт снижения стоимости отпускаемых по рецепту лекарств. В итоге дефицит бюджета США за этот период вырастет на 1,7 триллиона долларов, сообщает Fox Business.
Самым дорогостоящим компонентом плана Харрис станет расширение налоговых льгот на детей — 1,1 триллиона долларов в течение десяти лет. Увеличение налоговых льгот по программе ObamaCare обойдётся в 400 миллиардов долларов за тот же период.
В программе не уточнялось, как будут финансироваться её предложения — за счёт повышения налогов или сокращения расходов. Однако Харрис и её кандидат на пост вице-президента — губернатор штата Миннесота Тим Уолц заявили, что планируют «выполнить свои обязательства по финасовой ответственности, в том числе попросив самых богатых американцев и крупнейшие корпорации выплачивать свою справедливую долю».
Эти шаги позволят «сделать необходимые инвестиции в средний класс, сократить дефицит и укрепить наше финансовое здоровье», уточнили они.
Сделанное в пятницу заявление Харрис — лишь часть её общей экономической программы. Она пообещала обнародовать планы в области образования, ухода за детьми и долгосрочного ухода, другие политические меры.
Кандидат в президенты США от Республиканской партии Дональд Трамп на встрече со своими избирателями в штате Висконсин пообещал снизить инфляцию, налоги и госдолг, увеличить объёмы добычи энергоносителей, вернуть Америке былое величие на международной арене.
Предвыборные обещания Трампа очень выгодно смотрятся на фоне невнятных объяснений текущей политики США со стороны действующего президента Джо Байдена. Однако их объём настолько велик, что воплощение в жизнь маловероятно. Так считает специалист Департамента стратегических исследований Total Research Николай Вавилов.
«Для этого потребуется колоссальное количество ресурсов — как людских, так и материальных. Так что подоплёка обещаний — это просто хороший рекламный ход, который вкупе с неудавшимся покушением приведёт Трампа в Белый дом», — сказал специалист «Ридусу».
Байден накануне заболел коронавирусом и подумывает снять свою кандидатуру с президентской гонки, а Трампа после покушения практически все западные политологи открыто называют следующим президентом США, добавил эксперт.
Особенно примечательно выглядит обещание одновременно снизить госдолг и налоги. Неуклонно растущий уровень задолженности США давно и всё больше тревожит экономистов. Даже МВФ предупредил, что его дальнейшее наращивание может подорвать глобальную финансовую стабильность. По оценкам американского Минфина, госдолг страны составляет почти 35 триллионов долларов. По данным Бюджетного управления Конгресса, в 2023 году его уровень достиг 97% от ВВП.
Но чтобы сократить госдолг, необходимо увеличить доходы или уменьшить расходную статью бюджета, притом значительно. А лучше и то и другое вместе. Где Трамп собирается искать дополнительные доходы, объём которых компенсирует синхронное уменьшение двух главных источников бюджетных поступлений, неясно.
По словам собеседника «Ридуса», доходную статью бюджета увеличить в Америке сейчас проблематично, а вот уменьшить расходы можно. Достаточно прекратить финансируемые Америкой войны, которые ведутся по всей планете.
«Трамп пообещал сделать это. Однако здесь он вступает в противоборство с теми силами, которые получают деньги от производства и продажи вооружений. Откажутся ли они от колоссальных прибылей? Вопрос риторический», — рассуждает аналитик.
Следующее любопытное обещание Трампа — снижение процентной ставки. Ещё совсем недавно он призывал действующего главу ФРС Джерома Пауэлла «сделать правильно» и не смягчать монетарную политику, напоминает эксперт. Объяснение простое: если ставка будет снижена при нынешней Администрации Президента, Демократическая партия США получит лишний козырь в предвыборной борьбе с республиканцами в виде дешевеющих кредитов, а за ними и общее экономическое оживление.
Огромные долговые обязательства крупнейших экономик мира снова начинают нервировать финансовые рынки на фоне неопределённого будущего в условиях повсеместной смены власти. Долговой кризис не является базовым сценарием, но инвесторы осознают риск ослабления платёжеспособности, что приведёт к стрессу на рынке.
«Дефицит снова оказался в центре внимания. Необходимо уделять больше внимания не только долгу, но и тому, как обеспечить динамику роста, особенно в Европе», — сказал Reuters главный рыночный стратег Zurich Insurance Group Гай Миллер.
Франция
Победа на выборах левого альянса «Новый народный фронт» стала неожиданным сюрпризом для инвесторов, которые ранее не обращали внимания на состояние государственных финансов Франции. Из-за дефицита бюджета в 5,5% от объёма производства в прошлом году страна столкнулась с дисциплинарными мерами ЕС.
Когда на первом этапе голосования предвыборную гонку возглавили ультраправые, премия за риск по облигациям Франции в сравнении с Германией на короткое время выросла до самого высокого уровня со времён долгового кризиса 2012 года.
В конечном итоге победу одержал левый альянс, но вторая по величине экономика блока по-прежнему сталкивается с подвешенным парламентом и изнурительными переговорами по формированию правительства. В этой ситуации парламент может ограничить свои планы расходов, но может и воспрепятствовать любым действиям по укреплению финансов Франции.
Глава Национального контрольно-ревизионного управления Франции заявил в понедельник, что в бюджете нет места для манёвра и долг необходимо сократить.
Ещё до формирования нового правительства ЕС ожидал, что к 2034 году долг вырастет с нынешних 111% примерно до 139% от ВВП. Премия за риск во Франции снизилась, но остаётся относительно высокой.
США
США не сильно отстают от Франции. Бюджетное управление Конгресса считает, что государственный долг страны вырастет с 97 до 122% от объёма экономики к 2034 году, что более чем в два раза превышает средний показатель с 1994 года.
Растущие ожидания победы Дональда Трампа на ноябрьских президентских выборах в последнее время привели к росту доходности казначейских облигаций, поскольку инвесторы учитывают риск увеличения дефицита бюджета и ускорения инфляции.
Некоторые инвесторы считают, что худшим результатом для рынков облигаций будет президентство Трампа с возглавляемой республиканцами палатой представителей и сенатом. Это означало бы, что «мы можем получить ещё один раунд фискальных стимулов… с начальной точки, при которой дефицит составит 6% ВВП», — сказал глава отдела макростратегии Legal & General Asset Management Крис Джеффри.
Хотя казначейские облигации США защищены статусом «тихой гавани», кривая доходности близка к максимуму с января, что отражает давление, с которым сталкиваются долгосрочные заёмные средства.
Италия
Инвесторы похвалили националистически настроенного премьер-министра Джорджу Мелони за дружелюбие к рынку. Однако дефицит бюджета в 7,4% в прошлом году был самым высоким в ЕС, поэтому Италия столкнулась с дисциплинарными мерами блока, которые подвергнут испытанию оптимизм рынка.
Итальянские облигации превзошли своих конкурентов. Но премия за риск по облигациям Италии в июне на короткое время достигла четырёхмесячного максимума на фоне распродажи французских облигаций. Это свидетельствует, как быстро может распространиться паника.
Рим стремится снизить дефицит бюджета в этом году до 4,3%, но в последнее время демонстрирует плачевные результаты в достижении бюджетных целей.
Программы стимулирования реновации жилья стоимостью более 200 миллиардов евро с 2020 года будут оказывать повышающее давление на долг Италии в течение многих лет. Исполнительная власть ЕС прогнозирует рост долга до 168% от объёма производства к 2034 году с нынешних 137%.
«Вы не получаете вознаграждения за риск, которому подвергаетесь в Италии», — говорит глава Отдела фиксированного дохода и валютных операций Union Investment Кристиан Копф.
Великобритания
Британия попала в список проблемных стран с 2022 года, когда необеспеченное снижение налогов тогдашним консервативным правительством привело к падению цен на государственные облигации и фунт стерлингов, вынудив Банк Англии вмешаться для стабилизации рынков и кардинального изменения политики.
Новое лейбористское правительство, которое пообещало развивать экономику при сохранении ограниченных расходов, сталкивается с трудностями, поскольку государственный долг приближается к 100% ВВП.
Согласно прошлогодним бюджетным прогнозам Великобритании, к 2070-м годам он может превысить 300% от объёма производства, а стареющее общество, изменение климата и геополитическая напряжённость создают большие финансовые риски.
По мнению S&P Global, более сильный экономический рост является ключом к стабилизации долга.
Япония
У Японии на сегодняшний день самый большой госдолг среди промышленно развитых экономик: он более чем в два раза превышает объём её ВВП. Но это не слишком тревожит, поскольку основная часть японского долга находится в национальной собственности. То есть у инвесторов меньше шансов сбежать при первых признаках стресса. Зарубежные инвесторы владеют всего лишь 6,5% государственных облигаций страны.
Fitch Ratings считает, что рост цен и более высокие процентные ставки могут положительно сказаться на кредитоспособности Японии за счёт увеличения долга.
Но некоторые причины для беспокойства всё же имеются. По оценкам правительства, в течение следующего десятилетия Японии грозит более чем двукратное увеличение ежегодных процентных выплат по государственному долгу — до 24,8 триллиона иен (169 миллиардов долларов). Поэтому любой внезапный скачок доходности японских облигаций по мере нормализации денежно-кредитной политики заслуживает внимания.
Сейчас доходность десятилетних облигаций составляет чуть более 1%, что близко к самому высокому уровню с 2011 года.
Правительства разных стран накопили долгов на общую беспрецедентную сумму — 91 триллион долларов. Она почти равна размеру мировой экономики. В конечном итоге это повлечёт тяжёлые потери для населения.
Непомерное долговое бремя представляет растущую угрозу для уровня жизни даже в странах с богатой экономикой, включая США.
Тем не менее, в год выборов по всему миру политики в основном игнорируют эту проблему, не желая откровенно говорить с избирателями о повышении налогов и сокращении расходов, необходимых для борьбы с потоком заимствований. В некоторых случаях они даже дают расточительные обещания, которые могут поднять инфляцию и спровоцировать новый финансовый кризис.
Международный валютный фонд на прошлой неделе повторил предупреждение, что с хроническим бюджетным дефицитом в США необходимо «срочно бороться». Инвесторы уже давно разделяют беспокойство по поводу долгосрочной траектории финансов правительства США.
«Но теперь сохраняющийся дефицит бюджета и растущая долговая нагрузка сделали это, скорее, среднесрочной проблемой», — сказал CNN глава Отдела ставок в Vanguard Роджер Халлам.
По мере того как долговое бремя растёт по всему миру, инвесторы всё больше беспокоятся. Во Франции политические потрясения усилили опасения по поводу долга страны, что привело к резкому росту доходности облигаций или доходности, требуемой инвесторами. Первый тур досрочных выборов показал, что некоторые из худших опасений рынка, возможно, не оправдались. Но даже без угрозы немедленного финансового кризиса инвесторы требуют более высокой доходности для покупки долговых обязательств многих правительств, поскольку дефицит между расходами и налогами растёт.
Более высокие расходы на обслуживание долга означают сокращение средств на важнейшие государственные услуги или меры реагирования на такие кризисы, как финансовые обвалы, пандемии или войны. Рост доходности гособлигаций означает более высокую стоимость заимствований для домохозяйств и предприятий, что наносит ущерб экономическому росту. По мере роста процентных ставок частные инвестиции сокращаются, а у правительств становится меньше возможностей привлекать займы для реагирования на экономические спады.
Решение долговой проблемы США потребует либо повышения налогов, либо сокращения льгот, таких как программы социального обеспечения и медицинского страхования, заявила Карен Дайнан, бывший главный экономист Министерства финансов США, а ныне профессор Гарвардской школы Кеннеди. Но многие политики, по её словам, не желают говорить о трудном выборе, который им предстоит сделать. «Это очень серьёзные решения, и они могут иметь очень большое значение для жизни людей», — уточнила она.
Кеннет Рогофф, профессор экономики Гарвардского университета, согласен с тем, что США и другим странам придётся внести болезненные коррективы. Долг «больше не является бесплатным», сказал он CNN. Эксперт пояснил, что в 2010-х годах многие учёные, политики и руководители центральных банков пришли к мнению, что процентные ставки навсегда останутся близкими к нулю, а затем они начали думать, что «долг — это бесплатный сыр».
«Это мнение всегда было ошибочным, потому что вы можете рассматривать государственный долг как ипотечный кредит с гибкой процентной ставкой. Если процентные ставки резко возрастут, ваши процентные платежи значительно повысятся. И это именно то, что происходит во всём мире», — указывает он.
«Заговор молчания»
В США федеральное правительство потратит в текущем финансовом году 892 миллиарда долларов на выплату процентов по госдолгу. Это больше, чем оно выделило на оборону, и приближается к бюджету Medicar —, медицинского страхования пожилых людей и инвалидов. В следующем году процентные выплаты превысят триллион долларов
По данным Бюджетного управления Конгресса, госдолг США уже превысил 30 триллионов долларов, что само по себе примерно равно размеру американской экономики. По прогнозам, через десять лет он достигнет 122% ВВП, а в 2054 году — 166% ВВП. Это приведёт к замедлению экономического роста. По мнению большинства экономистов, уровень долга от 150% ВВП означает «очень серьёзные издержки для экономики и общества в целом».
Несмотря на растущую тревогу по поводу огромного долга федерального правительства, ни Джо Байден, ни Дональд Трамп, главные кандидаты в президенты 2024 года, не обещают соблюдать финансовую дисциплину в преддверии выборов. При этом во время первых телевизионных президентских дебатов на прошлой неделе каждый из них обвинил другого в ухудшении долговой ситуации в США — либо из-за снижения налогов Трампом, либо из-за дополнительных расходов Байдена.
Британские политики тоже спрятали головы в песок. Институт финансовых исследований, влиятельный аналитический центр, осудил «заговор молчания» между двумя основными политическими партиями страны в связи с плохим состоянием государственных финансов.
«Независимо от того, кто займёт свой пост после всеобщих выборов, они вскоре столкнутся с серьёзным выбором: повысить налоги больше, чем обещали в своих манифестах, сократить некоторые области расходов или занять больше и довольствоваться тем, что долг будет расти дольше», — заявил на прошлой неделе директор IFS Пол Джонсон.
Страны, которые всё же пытаются решить проблему задолженности, испытывают трудности. В Германии борьба за ограничение госдолга поставила трёхстороннюю правящую коалицию страны в крайне напряжённое положение. Политическое противостояние может обостриться в этом месяце. В Кении попытка решить проблему долгового бремени за счёт повышения налогов вызвала массовые протесты, которые унесли жизни 39 человек. На прошлой неделе президент Уильям Руто заявил, что не подпишет такой закон.
Нарстающая угроза
Проблема в том, что откладывание усилий по обузданию долга делает правительства уязвимыми для гораздо более болезненных мер дисциплинарного воздействия со стороны финансовых рынков. Самый свежий пример среди крупных экономик — Великобритания. Бывший премьер-министр Лиз Трасс спровоцировала обвал фунта стерлингов в 2022 году, когда попыталась добиться значительного снижения налогов, финансируемого за счёт увеличения заимствований.
Угроза никуда не делась. Например, во Франции риск финансового кризиса стал серьёзной проблемой практически в одночасье после того, как президент Эммануэль Макрон назначил досрочные выборы в прошлом месяце. Инвесторы опасались, что французы изберут парламент, состоящий из популистов, стремящихся увеличить расходы и снизить налоги, что ещё больше нарастит и без того высокий долг страны и дефицит бюджета. И хотя сейчас этот наихудший сценарий выглядит менее вероятным, по-прежнему неясно, что произойдёт после второго тура голосования в ближайшее воскресенье.
По словам Карен Динан, финансовые рынки могут быстро прийти в замешательство из-за «политической дисфункции», которая заставляет инвесторов сомневаться в готовности правительства погасить свои долги.
«У нас, как правило, не хватает воображения относительно масштабов того, что может пойти не так. Если произойдёт крупное событие, в котором рынок сойдёт с ума из-за долга США, это не будет тем, что мы ожидали увидеть», — предупредила она.
Международный валютный фонд выделил Украине очередной кредитный транш в размере 2,2 миллиарда долларов. С учетом этого задолженность Киева перед МВФ достигла 13,8 миллиарда долларов, что делает Украину вторым по величине должником фонда после Египта, размер долга которого составляет 13,6 миллиарда долларов.
Нынешний транш — уже 18-й по счету в рамках помощи, предоставленный Украине с 2014 года, пишет «Царьград».
Средства, как ожидает МВФ, будут направлены на поддержку украинской экономики, которая находится в кризисном состоянии из-за продолжающегося военного конфликта.
При этом лидером по долгу перед МВФ остается Аргентина, кредитные обязательства которой составляют 41,7 миллиарда долларов.
Рекордные уровни государственного долга, геополитическая напряженность, которая угрожает расколоть мировую торговую систему, и стагнация производительности труда сулят глобальной экономике медленный рост, который затормозит развитие в некоторых странах еще до его начала. К такому выводу пришли авторы исследования, организованного Федеральной резервной системой Канзас-Сити.
«Страны сейчас находятся в более хрупкой среде. Они использовали большую часть своих финансовых ресурсов для борьбы с пандемией», — напомнил главный экономист Международного валютного фонда Пьер-Оливье Гуринша в кулуарах ежегодной конференции ФРС.
Если мир дойдет до точки, где ряд государств застрянет, не наверстав упущенное, и одновременно будет иметь большое население, это создаст огромное демографическое и миграционное давление, добавил он. И допустил, что глобальный рост установится на уровне около 3% в год, что намного ниже прежних темпов в тот период, когда стремительный подъем экономики Китая привел к увеличению мирового производства.
Но теперь китайский локомотив, похоже, заглох, а новая промышленная политика в США и других стран меняет порядок глобальных производственных цепочек так, чтобы они могли стать более прочными или служить целям национальной безопасности, но при этом были менее эффективными.
В условиях развивающейся пандемической экономики «среда глобального роста стала очень сложной», посетовал бывший главный экономист МВФ, а ныне научный сотрудник Института международной экономики Петерсона в Вашингтоне Морис Обстфельд.
Доклад обсуждался в минувшие выходные на симпозиуме ФРС, который является одной из первых крупных попыток подвести итоги долгосрочного экономического развития после пандемии, сообщает Reuters. Экономисты и политики сошлись в том, что две негативные тенденции, существовавшие еще до пандемии, были усилены кризисом в области здравоохранения и другими недавними событиями.
С 2008 года соотношение государственного долга к объему ВВП в мировой экономике выросло с 40% до 60% и сейчас, вероятно, находится на том уровне, когда его серьезное сокращение политически неосуществимо, написали в своей статье экономист МВФ Серкан Арсланалп и профессор экономики Калифорнийского университета в Беркли Барри Эйхенгрин.
По их словам, последствия государственного долга, который «никуда не денется», варьируются в зависимости от страны. Государства с более высоким долгом, но и с более высокими доходами, такие, как США, вероятно, смогут со временем справиться с ситуацией. А вот более мелкие страны, возможно, столкнутся с будущими долговыми кризисами.
Вторая тенденция — растущая склонность к политике, препятствующей развитию международной торговли, которая варьируется от откровенных протекционистских тарифов, введенных при бывшем президенте США Дональде Трампе, до усилий администрации Байдена по возвращению производства таких вещей, как компьютерные чипы, в США. Нынешняя глобальная напряженность усиливает стремление ограничить круг деловых партнеров «дружескими» странами.
Президент США Джо Байден решился на шаг, который позволит стране избежать дефолта.
Глава Белого дома подписал закон о повышении потолка госдолга, который будет действовать до 1 января 2025 года.
Ранее установленный Конгрессом США потолок в 31,4 триллиона долларов был достигнут еще в январе.
Напомним, в ночь на воскресенье 28 мая Байден и республиканские лидеры в Конгрессе достигли, наконец, договорились о повышении госдолга. Стороны пришли к предварительному соглашению после нескольких недель споров, которые лихорадили рынки и вызвали опасения наступления катастрофического дефолта.
Президент США Джо Байден и спикер Палаты представителей Конгресса США Кевин Маккарти договорились встретиться 22 мая для дальнейшего обсуждения вопроса повышения потолка госдолга, сообщает Reuters.
Конгрессмен заверил, что его позиция по этому вопросу осталась неизменной.
«Вашингтон не может продолжать тратить деньги, которых у нас нет, за счет наших детей и внуков», — написал он на своей странице в Twitter.
Ранее на пресс-конференции в Хиросиме, Байден сообщил, что во время полета в Вашингтон он по телефону обсудит с Маккарти ситуацию вокруг потолка госдолга и возможного дефолта в США.
Между тем глава Минфина США Джанет Йеллен предупредила, что Вашингтон вряд ли «дотянет» до 15 июня, когда ожидаются значительные налоговые поступления в бюджет. По словам министра, страна может лишиться возможности платить по счетам раньше этой даты.
Напомним, Йеллен ранее заявляла, что США рискуют столкнуться с катастрофическим дефолтом уже 1 июня, если лимит долга не будет приостановлен или повышен.
Войти через социальные сети: