В январе производственная активность в Китае неожиданно сократилась после трёх месяцев роста, подчёркивая трудности на пути восстановления китайской экономики. Официальный индекс деловой активности (PMI) для менеджеров по закупкам снизился с 50,1 в декабре до 49,1 — самого низкого показателя с августа 2024 года. Аналитики предполагали, что индекс останется на прежнем уровне.

По официальным оценкам, экономика Китая в прошлом году достигла намеченного правительством показателя увеличения в районе 5%. Но рост был неравномерным: экспорт и промышленное производство намного опережают розничные продажи, а безработица остаётся на высоком уровне.

Угроза президента США Дональда Трампа ввести пошлины в 10% на китайский импорт с 1 февраля может показать, насколько китайская экономика зависит от экспорта в плане роста. Положительное сальдо торгового баланса Китая в прошлом году достигло почти триллиона долларов. На фоне слабого внутреннего спроса производители пытались сбыть за рубежом как можно больше своей продукции.

Росту поставок из страны способствовали дефляция на заводах и низкий курс юаня, что сделало китайские товары более конкурентоспособными на мировых рынках. Но дома падение цен сказалось на прибылях корпораций и доходах работников.

Индекс деловой активности в непроизводственной сфере, который включает сферу услуг и строительство, снизился до 50,2 с 52,2 в декабре.

Опрошенные Reuters аналитики прогнозируют, что индекс деловой активности в частном секторе Caixin останется на уровне 50,5. Новые данные будут опубликованы 31 января.

Нужна усиленная поддержка

Ранее промышленные компании КНР сообщили о снижении прибыли третий год подряд из-за сохраняющегося давления дефляции. В целом это говорит, что вторая по величине экономика мира рискует застопориться, если правительство не выделит больше денег для покрытия дефицита спроса.

«Без более активной поддержки экономического роста в денежно-кредитной и фискальной политике Китаю будет трудно предотвратить резкое замедление экономического роста в 2025 году», — сказал Bloomberg старший экономист по Азии Union Bancaire Privee Карлос Казанова.

Обещания и реальность

Пекин обещал продолжить стимулирование экономики в течение 2025 года. Но аналитики опасаются, что оно по-прежнему будет направлено на модернизацию промышленности и инфраструктуры, а не на домохозяйства. Такой шаг может привести к избыточным мощностям на заводах, снижению потребления и усилению дефляционного давления.

Пока что Центральный банк отдаёт приоритет стабилизации юаня, а не смягчению денежно-кредитной политики, что может свидетельствовать об умеренном беспокойстве чиновников по поводу экономического роста.

Власти декларировали приоритетное внимание оживлению внутреннего спроса, но пока мало что сделали в этом направлении, кроме недавно расширенной программы Trade-in, которая субсидирует покупку автомобилей, бытовой техники и тому подобных товаров.

Китайские лидеры надеются, что принятые в конце прошлого года меры политической поддержки увеличат спрос в кризисной сфере недвижимости и облегчат финансовые трудности застройщиков, что существенно повлияет на внутренний спрос и финансы местных органов власти. Но пока в этом секторе нет никаких признаков устойчивого восстановления.

Новые угрозы

Возобновление роста потребительских расходов в Китае повысит устойчивость местных производителей перед тарифными угрозами Трампа, который в ходе предвыборной кампании обещал на 60% повысить пошлины на импорт из КНР.

Но первые важные данные об экономике Китая в начале 2025 года вызывают тревогу, отмечают эксперты Чанг Шу и Эрик Чжу из Bloomberg Economic.

«Рост замедлился даже после усиления стимулирующих мер в конце прошлого года. Удивительно слабые индексы деловой активности подчёркивают необходимость усиления политической поддержки. Ожидаем, что это произойдёт. Смягчение денежно-кредитной политики может стать ключевым инструментом в феврале», — написали аналитики в заметке.

Как предполагают некоторые эксперты, на январское производство могли повлиять приближающиеся новогодние каникулы и массовое возвращение сотрудников в родные города.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Экономика Китая в четвёртом квартале 2024 года выросла на 5,4% в годовом выражении, а по итогам года ВВП увеличится на 5%, достигнув целевого показателя правительства. Многие аналитики до последнего сомневались, что Пекину это удастся. Но отказываться от скептического настроя экономисты не спешат.

Они отмечают, что рост китайского ВВП был несбалансированным, в основном за счёт промышленности и экспорта. Многие китайцы жалуются на ухудшение уровня жизни и продолжают с тревогой смотреть в будущее, а структурные проблемы страны могут усугубиться в этом году.

Рост взаймы

В последние три месяца прошлого года экономика Китая росла самыми быстрыми темпами с начала 2023 года. Но этому росту могло способствовать увеличение поставок товаров в США в преддверии введения новых импортных пошлин, обещанных избранным американским президентом Дональдом Трампом, что неизбежно ударит по китайскому экспорту.

Отчасти рост экспорта обусловлен дефляцией отпускных цен на китайских заводах. Такая ситуация делает китайские товары более конкурентоспособными на мировых рынках, но и повышает риск новых конфликтов в отношениях Пекина с ключевыми торговыми партнёрами. Падение цен на внутреннем рынке негативно сказывается на прибылях корпораций и доходах работников.

«В этом году возникнет ещё большая потребность в применении внутренних стимулирующих мер», — сказал Reuters главный экономист HSBC по Азии Фредерик Нойманн.

Эндрю Ванг, исполнительный директор компании, предоставляющей услуги по промышленной автоматизации для быстро развивающегося сектора электромобилей, сказал агентству, что выручка в прошлом году упала на 16%, что побудило его сократить рабочие места. Скорее всего, это может повториться, добавил он.

«Опубликованные данные отличаются от того, что представлялось большинству людей. Нам нужно бегать быстрее, просто чтобы оставаться на прежнем уровне», — сказал Ванг.

Китайские экспортёры ожидают, что эффект от повышения импортных тарифов в США будет гораздо больнее, чем в 2018 году во время первого президентского срока Трампа. Такие действия ускорят перемещение производства за рубеж и ещё больше сократят прибыли, нанеся ущерб рабочим местам и инвестициям частного сектора.

Не время почивать на лаврах

Профессор торговой политики Корнеллского университета и бывший директор по Китаю в Международном валютном фонде Эсвар Прасад сомневается в точности официальных оценок роста. По его словам, Китай сталкивается не только со значительными внутренними проблемами в виде слабого спроса, дефляции и кризиса в недвижимости, но и с враждебным внешним окружением.

По мнению экспертов, если основная часть запланированных Пекином на этот год дополнительных мер стимулирования будет направлена на модернизацию промышленности и инфраструктуры, а не на домохозяйства, то такие действия могут усугубить избыточные мощности на заводах, ослабить потребление и усилить дефляционное давление.

Аналитики Nomura заявили, что для обеспечения «по-настоящему устойчивого» восстановления экономического роста Пекину необходимо смягчить налогово-бюджетную и денежно-кредитную политику, разрешить затянувшийся имущественный кризис, реформировать налоговую систему и социальное обеспечение, ослабить геополитическую напряжённость.

«Проще говоря, несмотря на сегодняшние оптимистичные данные, Пекину сейчас не время почивать на лаврах», — констатируют эксперты.

Пекин обещал уделять приоритетное внимание внутреннему потреблению, но не раскрыл никаких деталей, кроме недавно расширенной программы trade-in, которая субсидирует покупку автомобилей, бытовой техники и других товаров.

Китай впервые за десятилетие повысил зарплату государственным служащим. Но финансовые регуляторы и многие работники частного сектора столкнулись с резким сокращением зарплат.

Для Цзяци Чжан, 25-летнего инвестиционного банкира из Пекина, 2024 год стал периодом экономического спада. По её словам, зарплата урезалась второй год подряд, в результате чего общее сокращение составило 30%, а девять её коллег вообще потеряли работу. Цзяци сократила расходы на покупку одежды и питание вне дома.

«В компании царит общее чувство беспокойства. Я готова уйти в любое время, просто сейчас мне некуда идти», — констатировала она.

Статистика под вопросом

На фоне публикации официальной статистики о росте ВВП акции Китая и Гонконга немного выросли. Но курс юаня остался вблизи 16-месячных минимумов. По мнению аналитиков, подавленность рынков отражает снижение уверенности в перспективах Китая.

«Будут ли инвесторы по всему миру вкладывать деньги в Китай, потому что они достигли 5%? Нет», — утверждает главный экономист Natixis по Азиатско-Тихоокеанскому региону Алисия Гарсия-Эрреро.

По её словам, такая обстановка делает достижение официальных целей роста неактуальным. Пекин редко не достигал своих целей по росту. В последний раз это случилось в 2022 году из-за пандемии коронавируса. Ожидается, что в 2025 году данный показатель сохранится на уровне 5%. Но аналитики прогнозируют, что рост замедлится до 4,5% в этом году и 4,2% в 2026 году.

Давний скептицизм по поводу точности официальных данных КНР усилился за последний месяц. По оценкам известного китайского экономиста Гао Шанвэня, рост ВВП мог быть завышен на 10% в период с 2021 по 2023 год.

В заметке от 31 декабря компания Rhodium Group подсчитала, что экономика Китая выросла всего на 2,4–2,8% в 2024 году. Аналитики указали на несоответствие между относительно стабильными официальными данными и потоком стимулирующих мер, начавшимся с середины 2024 года. Он включал крупный пакет мер по приобретению недвижимости в мае, самые агрессивные шаги по смягчению денежно-кредитной политики со времён пандемии коронавируса и пакет долговых обязательств для местных органов власти в размере 10 триллионов юаней (1,36 триллиона долларов).

«Если фактический экономический рост в Китае ниже общих темпов, это говорит о наличии более широкой проблемы внутреннего спроса в Китае, которая провоцирует напряжённость в мировой торговле. Избыточные производственные мощности были бы гораздо менее острой проблемой, если бы экономика Китая действительно росла темпами в 5%», — сказал Reuters партнёр Rhodium Local Райт.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Экономика Германии сократилась второй год подряд в 2024 году и вряд ли значительно вырастет в 2025-м, что ставит перед новым правительством страны сложные задачи после проведения досрочных выборов в феврале.

По данным статистического управления Destatis, валовой внутренний продукт сократился на 0,2% после снижения на 0,3% в 2023 году. Это всего лишь второй случай с 1950 года, когда объем германского производства сокращался в течение двух лет подряд. По предварительным данным, за четвертый квартал прошлого года экономика просела на 0,1%.

Падение было ожидаемым. Еврокомиссия и группа ведущих экономических институтов Германии независимо друг от друга спрогнозировали сокращение ВВП на 0,1% в 2024 году.

Слишком много проблем

Немецкая экономика пострадала от внешних потрясений и внутренних проблем, отметила президент Destatis Рут Бранд. В их числе бюрократия и дефицит квалифицированной рабочей силы, дорогие энергоносители, высокий уровень процентных ставок. И все это — на фоне растущей конкуренции на ключевых рынках сбыта для немецкой промышленности, которая в значительной степени ориентирована на экспорт и долгие годы служила основным драйвером экономического роста Германии.

По данным Destatis, в 2024 году пострадали как производственный, так и строительный секторы, в то время как в секторе услуг за этот период был зафиксирован рост.

Страна переживает затяжной жилищный кризис из-за повышения процентных ставок и затрат на строительство. А символом критических проблем в немецкой промышленности стал автомобильный сектор. Некогда он задавал тон всему мировому автопрому, но не сумел вовремя перестроиться на электромобили и теперь гнется под натиском китайских конкурентов.

Хотя в целом очередное годовое сокращение немецкого ВВП не удивительно, предварительные данные за четвертый квартал 2024 года были неожиданными и вызывающими беспокойство, отметил главный экономист Deutsche Bank по Германии Робин Винклер.

«Если это подтвердится, это будет означать, что немецкая экономика снова потеряла динамику в начале зимы. Текущая политическая неопределенность в Берлине и Вашингтоне, вероятно, была важным фактором», — пояснил он.

Мрачные прогнозы

Немецкий экономический институт Ifo в среду предупредил, что без реформы экономической политики Германии будет трудно «вырваться из стагнации» в 2025 году. Институт ожидает «едва заметный» рост на 0,4% в этом году.

«Германия переживает, безусловно, самый продолжительный период застоя в послевоенной истории. Кроме того, она значительно отстает в международном сравнении», — указывает руководитель отдела прогнозирования в институте Ifo Тимо Воллмерсхаузер.

Если не будут приняты контрмеры, производственные компании продолжат переносить производство и инвестиции за рубеж, опасаются исследователи Ifo. Но в случае «правильной» политики экономика Германии может вырасти на целых 1%, утешают они.

Между тем немецкие политики расходятся во мнениях по поводу того, как исправить ситуацию. Трехпартийное коалиционное правительство канцлера Олафа Шольца распалось в ноябре после разногласий по поводу того, как оживить экономику. Это открыло путь к досрочным выборам 23 февраля.

Претенденты на пост главы следующего правительства выдвинули противоположные предложения о том, как придать новый импульс экономике. Но большинство экспертов полагают, что в любом случае быстрого решения накопившихся проблем не существует.

Германия была единственной из стран G7, экономика которой сократилась в 2023 году, и первой опубликовала данные за 2024 год. Однако ее перспективы на 2025 год остаются мрачными. Бундесбанк прогнозирует рост всего на 0,2% и предупреждает, что возможно даже очередное сокращение, если избранный президент США Дональд Трамп выполнит свои тарифные угрозы.

Чтобы вернуть экономику в нормальное русло, «нам нужны убедительные ответы политиков и компаний на основные вызовы», считает экономист-исследователь KfW Клаус Боргер. Решающее значение будет иметь то, как следующее правительство Германии станет действовать в отношении ограничений на государственные заимствования и дефициты, известные как долговой тормоз. Строгие правила, давно поддерживаемые консервативными политиками, могут быть пересмотрены, чтобы обеспечить большую гибкость при финансировании инвестиций в такие сферы, как инфраструктура, энергетика и оборона.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Объем промышленного производства в Германии в ноябре, по официальным данным, вырос на 1,5% по сравнению с предыдущим месяцем. Это лучше, чем рост на 0,5%, который прогнозировали экономисты в опросе Bloomberg, и дает робкую надежду на стабилизацию сектора, ключевого для слабеющей немецкой экономики.

Обрабатывающая промышленность страны переживает длительный спад, который во многом обусловлен энергетическим кризисом. Опасения по поводу деиндустриализации играют важную роль в преддверии февральских досрочных выборов, на которых канцлер Олаф Шольц, как ожидается, потерпит поражение от консервативного блока ХДС/ХСС Фридриха Мерца.

«Несмотря на более сильный, чем ожидалось, рост производства в ноябре, краткосрочные перспективы немецкой промышленности остаются мрачными. Мы ожидаем, что слабость промышленности продолжит оказывать давление на общую экономическую активность, и рост ВВП в 2025 году будет очень скромным после двухлетнего спада», — пишет экономист Bloomberg Economics Мартин Адеммер.

Дальнейшие проблемы в производственном секторе, такие как потенциальное значительное повышение пошлин США на европейский экспорт, могут легко подтолкнуть Германию обратно к рецессии, добавляет он.

Прогнозируется, что по итогам 2024 года немецкая экономика снизится второй год подряд, а в этом году вырастет чисто символически — на 0,2%, за счет повышения внешнего спроса. В ноябре экспорт вырос на 2,1%, в то время как импорт сократился на 3,3%, сообщило статистическое управление страны.

Главная угроза исходит от потенциальных импортных пошлин Трампа, а определенную помощь может оказать Европейский центральный банк, который собирается продолжить снижение процентных ставок, начатое в минувшем году.

Перезапустить двигатель

«Болезнь» немецкой экономики глубже, чем кажется, и без серьезных «лекарств» ее не вылечить, считают эксперты немецкой компании Allianz. На фоне внутренних демографических проблем и новых вызовов, таких, как развитие искусственного интеллекта, эффективность прежней экономической модели страны вызывает сомнения. Германии необходим «План действий на период до 2030 года» — стратегическое видение, которое укрепляет основы экономического роста и намечает путь к будущему процветанию.

По мнению аналитиков Allianz, для перезапуска своего двигателя экономического роста Германии необходимо избавится от финансовых ограничений, повысить предельный уровень структурного дефицита до 0,5-1% ВВП, провести структурные реформы и ускорить переход к системе зеленой энергетики ради повышения конкурентоспособности.

«Недальновидность задержала энергетический переход Германии, что привело к росту затрат, замедлению процесса декарбонизации и развитию инфраструктуры, которая отстает от расширения возобновляемой энергетики», — пишут они.

Эксперты также советуют повысить государственные инвестиции Германии в образование, жилищное строительство и развитие государственно-частного партнерства, и активно проводить на рынке труда политику, которая позволит увеличить участие в рабочей силе женщин, пожилых работников и иммигрантов. В том числе убрать барьеры на пути трудоустройства и снизить дискриминацию, одновременно внедряя такие стимулы, как налоговые льготы и интеграционные программы.

Пенсии и налоги на трудящихся

Еще один важный шаг — обеспечение справедливых пенсий для каждого поколения. Ожидается, что к 2050 году доля иждивенцев по старости в Германии увеличится с 34% до 51%, что потребует сбалансированной пенсионной политики.

«Реформы должны сдерживать рост расходов, стимулировать более поздний выход на пенсию и расширять возможности финансирования за счет капитала, такие как профессиональные пенсии, особенно для групп с низким уровнем дохода, одновременно устраняя проблему двойного налогообложения пенсионных доходов», — считают эксперты Allianz.

Чтобы повысить мотивацию трудящихся, они предлагают реформировать налоговую систему. Действующая налоговая система Германии возлагает на работающих граждан высокую нагрузку. В 2023 году эффективный налог на доходы физических лиц составил 29%, а корпоративный налог — 29,9%, в то время как налог на имущество — всего 0,4%.

«Чтобы повысить конкурентоспособность и стимулировать участие в экономической жизни, реформы должны быть направлены на отмену надбавки за солидарность, упрощение ставок подоходного налога и снижение корпоративных налогов до 25%. Эти изменения позволят создать более сбалансированную систему, поддерживающую экономический рост и стимулирующую производительность», — говорится в обзоре.

Оживление инноваций и снижение нормативных барьеров

По мнению аналитиков Allianz, инвестиции Германии в исследования и разработки в размере 3,1% ВВП недостаточны для того, чтобы претендовать на лидерство в таких технологиях будущего, как искусственный интеллект, робототехника, квантовые и «зеленые» технологии. Их нужно удвоить до 6% ВВП за счет налоговых льгот и стратегической институциональной поддержки.

Бюрократические издержки в Германии ежегодно составляют 146 миллиардов евро, а прямые затраты оцениваются в 65 миллиардов евро. Сокращение бюрократических проволочек на 25% за четыре года, цифровизация процедур и упрощение переговоров с ЕС являются ключевыми факторами повышения эффективности и конкурентоспособности.

Укрепление европейского лидерства

Прочное франко-германское партнерство жизненно важно для успеха ЕС, отмечают в Allianz, однако недавние конфликты во внутренней коалиции Германии и политические потрясения во Франции ослабили сотрудничество. Новая комиссия ЕС и правительство Германии предлагают начать все сначала. Германия должна усилить свою роль, поддерживая общие долговые механизмы, укрепляя Союз рынков капитала, способствуя росту фондового рынка, стимулируя переориентацию сбережений и упрощая регулирование.

Смена вектора

Ориентированная на экспорт модель Германии, в рамках которой экспорт составляет 43% ВВП, испытывает трудности в связи с ослаблением глобализации. Сокращение экспорта в Китай, который в настоящее время составляет 6% от общего объема экспорта Германии, частично компенсируется выгодой для США, но напряженность в торговле сохраняется.

Германия, по мнению аналитиков Allianz, должна развернуть свои производственно-сбытовые цепочки в направлении Европы, провести переговоры о заключении соглашений о свободной торговле и сосредоточиться на внутреннем росте и стандартизации промышленной политики.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Владимир Путин выступил на пресс-конференции по итогам заседания Высшего Евразийского экономического совета, где обсудил ключевые вопросы, связанные с конфликтом на Украине и экономической ситуацией в России.

Основные заявления:

О ситуации в Украине:

• Россия стремится к быстрому разрешению конфликта и будет поддерживать своих военных.
• Украина зависит от внешней помощи для ведения боевых действий и выживания.
• Россия готова вновь использовать ракетную систему "Орешник", но пока не планирует это делать.
• Президент США Джо Байден в 2021 году предлагал отложить принятие Украины в НАТО

О переговорах с Словакией:

• Словакия готова создать платформу для переговоров по Украине, и Россия поддерживает эту инициативу.

О поставках газа в Европу:

• Россия выступает за отделение экономических вопросов от политики и продолжает поставки газа в Европу.
• В настоящее время отсутствует контракт на транзит газа через Украину.

О российской экономике:

• Ожидается рост экономики России на почти 4% в 2024 году.
• В 2025 году власти планируют замедлить инфляцию и повысить уровень жизни граждан.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

К 2037 году экономика Китая обгонит США и станет крупнейшей в мире, но ненадолго. Такой прогноз дают специалисты Центра экономических и деловых исследований (CEBR) в Лондоне. Структурные и демографические ограничения не позволят ей удержаться на этой вершине, поэтому к 2039 году Соединённые Штаты вернутся на первое место.

Третью позицию через 15 лет займёт Индия, которая оставит позади Германию и Японию. Как ожидается, уже к 2035 году индийский ВВП составит 10 триллионов долларов.

«Демографические тенденции и разнообразный характер экономики говорят, что Индия продолжит идти вперёд», — заявил The Times старший экономист CEBR Пушпин Сингх.

По оценкам организации, Германия может утратить статус третьей экономики мира уже к 2026 году в результате медленных темпов роста, вызванных энергетическим кризисом.

Шестое и седьмое места останутся за Великобританией и Францией. А вот Италия, которая сейчас является восьмой, покинет топ-10 мировых экономических лидеров. Её строчка достанется Бразилии (сейчас она десятая), которую пропустит вперёд Канада, удержав за собой девятое место. Новичком рейтинга на десятой позиции станет Индонезия.

CEBR ожидает, что за 15 лет Британия сократит разрыв с менее эффективной немецкой экономикой. К 2039 году крупнейшая экономика Европы будет лишь на 20% больше британской, тогда как сейчас данный показатель равен 31%. Франция к тому моменту будет на 25% меньше Великобритании по объёму производства.

Оптимистичная оценка порадует премьер-министра Великобритании Кира Стармера после того, как официальные данные на этой неделе показали, что экономика страны не выросла с момента прихода к власти в июле его лейбористского правительства. Данные опроса указывают на мрачный последний квартал. Ожидается, что такая тенденция продлится до 2025 года.

Как отмечает Bloomberg, Стармер надеется, что его планы по обеспечению самого быстрого и устойчивого роста в G7 за счёт реформ в области планирования, жилищного строительства и государственных инвестиций в конечном итоге принесут лейбористам плоды после трудного начала. Однако CEBR предположил, что проблемы продолжат сдерживать британскую экономику. Его прогноз отражает относительно худшие перспективы для экономик еврозоны, а не уверенный рост в Великобритании, говорится в сообщении организации.

CEBR предупредил, что повышение налогов на рабочую силу приведёт к ослаблению роста деловой активности в краткосрочной перспективе, однако в центре ожидают, что в долгосрочной перспективе темпы роста достигнут 1,8%.

В пересчёте на душу населения самой богатой страной в мире, по прогнозам CEBR, останется Люксембург. За ним следуют Ирландия и Швейцария. Великобритания в этом рейтинге поднимется на 21-е место, сразу после Мальты, Германии и Швеции.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Китайские власти готовы тратить больше и быстрее, чтобы взбодрить свою «засыпающую» экономику. Китай увеличит масштабы бюджетных расходов и ускорит их темпы, заявил Минфин страны по итогам двухдневной национальной конференции по бюджетной работе в 2025 году.

По данным Reuters, власти КНР согласились выпустить специальные казначейские облигации на сумму 3 триллиона юаней (411 миллиардов долларов) в следующем году. Это станет рекордным показателем за всю историю.

План по выпуску суверенных долговых обязательств на 2025 год предусматривает резкое увеличение с одного триллиона юаней в текущем году, поскольку Пекин пытается смягчить удар от ожидаемого повышения тарифов США на китайский импорт, когда Дональд Трамп вступит в должность в январе.

По словам собеседников агентства, вырученные средства будут направлены на стимулирование потребления с помощью программ субсидирования, модернизации оборудования предприятиями и финансирования инвестиций в инновационные отрасли, а также на другие инициативы.

Доходность десяти- и тридцатилетних казначейских облигаций Китая выросла на один и два базисных пункта соответственно после публикации новостей.

Отчаянные меры

Заявленные планы подчёркиваются готовностью Пекина ещё глубже залезть в долги, чтобы противостоять дефляционным силам во второй по величине экономике мира. Выпуск «превзошёл ожидания рынка», отмечает глава отдела макроэкономических исследований Азии в OCBC Bank Томми Се.

«Поскольку центральное правительство является единственным субъектом, обладающим значительными возможностями для привлечения дополнительных заёмных средств, любой выпуск облигаций на центральном уровне воспринимается как позитивное событие, которое может оказать дополнительную поддержку экономическому росту», — добавил он.

Китай обычно не включает специальные сверхдлинные облигации в годовые бюджетные планы, поскольку рассматривает эти инструменты как чрезвычайную меру для привлечения средств на конкретные проекты или политические цели по мере необходимости.

Куда пойдут деньги?

Согласно плану на следующий год, около 1,3 триллиона юаней будут привлечены через долгосрочные специальные казначейские облигации. Они пойдут на финансирование «двух основных и двух новых» программ, сообщили источники Reuters.

«Новые» инициативы включают субсидии на трейд-ин товаров длительного пользования, что позволяет потребителям обменивать старые автомобили или бытовую технику на новые с доплатой, а также программу поддержки модернизации оборудования для предприятий.

Согласно официальным документам, «крупные» программы относятся к проектам, направленным на реализацию национальных стратегий, таких как строительство железных дорог, аэропортов и сельскохозяйственных угодий, а также укрепление потенциала безопасности в ключевых областях.

Тринадцатого декабря Управление государственного планирования NDRC сообщило, что Пекин полностью разместил все средства, вырученные от выпуска в этом году специальных казначейских облигаций на сумму триллион юаней.

По данным агентства, более одного триллиона юаней будет выделено на инвестиции в «новые производительные силы», что означает передовые технологии производства, такие как электромобили, робототехника, полупроводники и зелёная энергетика. Остальные средства пойдут на рекапитализацию крупных государственных банков, которые сталкиваются с сокращением маржи, снижением прибыли и ростом проблемных кредитов.

Экономика Китая продолжает бороться с кризисом в сфере недвижимости, высокой долговой нагрузкой местных органов власти и слабым потребительским спросом. Добавляет перца в этот коктейль угроза экспорту, который пока что является одним из немногих положительных моментов, но вскоре может столкнуться с запредельными тарифами США.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

В Центробанке заявили, что снижение ключевой ставки в России сейчас опасно, так как в условиях дефицита рабочей силы и других ресурсов, даже если производители и направят дешевые деньги на инвестиции, вырастут издержки, в том числе и на зарплаты. Это обстоятельство приведет к дополнительному разгону инфляции. Об этом говорится в письме ЦБ РФ в ответ на запрос депутата Госдумы Дениса Парфенова.

«В условиях дефицита рабочей силы, нового оборудования и транспортных мощностей финансирование по низким ставкам лишь обострит конкуренцию среди предприятий за эти ресурсы. В результате вырастет не производство, а издержки, и, вместе с ними, цены на конечную продукцию», — отметили в Банке России.

Собрали основную информацию о том, что происходит на рынке труда.

Каких специалистов не хватает

Вице-премьер РФ Александр Новак во время открытого диалога на площадке национального центра «Россия» заявлял, что потребность в высококвалифицированных кадрах в РФ составляет порядка 1,5 млн человек.

«По данным Минтруда, мы нуждаемся в 1,5 млн дополнительно высококвалифицированных кадрах. Дефицит кадров в основном сегодня в таких отраслях, как строительство, транспорт, ЖКХ. Там, где большое количество трудится людей, где необходимо не только готовить кадры, но и заниматься повышением производительности труда», — сказал Новак.

Он добавил, что без профессиональных кадров, которые будут обеспечивать развитие отраслей-драйверов экономики РФ, ничего не получится.

Согласно результатам исследования «Актуальные тенденции в динамике занятости отраслей промышленности», подготовленного замдиректора Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ Инной Лолой, наиболее высокий дефицит кадров в России по итогам III квартала зафиксирован на предприятиях обрабатывающей промышленности и распределительной отрасли, самый низкий — в добывающем сегменте.

О дефиците кадров высказывался и вице-премьер Марат Хуснуллин. Он заявлял, что работников не хватает в строительной отрасли. Недостаток оценивается в 200-400 тысяч человек.

«В зависимости от того, как будет дальше развиваться экономика, от 200 до 400 тысяч (человек) у нас дефицит строителей. Но точную цифру сказать сейчас никто не может», — сказал Хуснуллин.

По его словам, дефицит кадров сложился из-за роста объемов строительства, который был не пропорционален к повышению производительности.

Глава Минцифры Максут Шадаев сообщал, что также дефицит специалистов наблюдается в IT-отрасли. Ведомство планирует привлечь в эту сферу около 700 тысяч разработчиков до 2030 года, а также отдельно сфокусироваться на специалистах в таких сферах, как робототехника и искусственный интеллект.

Какие есть решения вопроса с кадрами у ЦБ

Центробанк перечислил меры, на которые идут компании РФ, чтобы на фоне дефицита кадров удержать работников. Об этом говорится в докладе «Региональная экономика».

В документе усиление конкуренции на рынке назвали ключевым фактором перетока кадров. Основным инструментом для привлечения новых и удержания имеющихся сотрудников указали индексацию зарплаты.

Как пояснили в ЦБ, таким образом в 2024 году поступало большинство предприятий обрабатывающей промышленности РФ. Также, по данным регулятора, популярным инструментом для стимуляции сотрудников у крупных предприятий стали различные варианты компенсации ипотеки, а также обеспечение их и их семей жильем при релокации, в том числе компенсация связанных с переездом расходов.

Предложения Министерства экономического развития

Минэкономразвития подготовило поправки в Трудовой кодекс для увеличения гибкости рынка труда на фоне дефицита кадров. По данным издания, ведомство разработало законопроект для увеличения гибкость рынка труда на фоне нехватки персонала. Отмечается, что ключевые изменения коснутся переработок, условий заключения, корректировки, а также прекращения трудового договора, работы из отпуска и ограничений для женщин.

Министерство также предлагает установить лимит сверхурочной работы на уровне четырех часов в день и 240 часов в год. По действующему законодательству продолжительность сверхурочной работы для каждого работника не должна превышать четырех часов в течение двух дней подряд и 120 часов в год. Кроме того, законопроект предусматривает оплату сверхурочной работы свыше 120 часов в двойном размере за каждый час. Ведомство предлагает снять ограничение на отзыв из непрерывного отпуска работников вредных производств.

Роботизация производства

Вице-президент Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Алексей Мурычев рассказал, что дефицит кадров — одна из ключевых проблем, которую отмечают и промышленники, и представители финансового рынка. Это ограничивает развитие предприятий.

Он пояснил, что внедрение роботов на производствах и повышение производительности труда станет одним из главных способов для восполнения кадрового дефицита.

«Надо повышать производительность труда. Как пример, у нас роботизация производств, согласно отчету международной федерации робототехники, составляла 10 роботов на 10 тыс. человек в 2022 году, а у лидера — Южной Кореи — более 1 тыс., в Германии — 415. Есть к чему стремиться, и это один из главнейших путей решения кадровых проблем в нашей стране», — сказал эксперт.

Мурычев подчеркнул, что при этом промышленники хотят расширить сотрудничество с вузами в части практического обучения и прикладных исследований. Замглавы РСПП отметил, что для решения проблемы будет полезным развитие программ прикладного обучения, расширение сети и развитие базовых кафедр, продолжение реализации проектов «Профессионалитет» и Передовых инженерных школ.

Демографическая политика как решение кадровой проблемы

Председатель Совета директоров Группы компаний «Дело» Сергей Шишкарев выразил мнение, что по демографическим прогнозам, дефицит кадров в России будет только нарастать. Он считает, что эту проблему невозможно решить только за счет технологий и повышения производительности труда — нужно повышать рождаемость.

«Нужно смотреть, минимум, на поколение вперед. Без увеличения рождаемости проблему сокращения населения, а значит, дефицита кадров, мы не решим», — сказал Шишкарев.

Он уточнил, что в семьях должно быть минимум двое детей, а нормой жизни должна стать многодетная семья. Эксперт добавил, что компании должны выступать «демографическим агентом государства».

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Не успела мировая экономика оправиться от последствий пандемии COVID-19, как перед ней встал целый ряд новых проблем. В 2024 году центральные банки мира, наконец, сумели обуздать инфляцию, не спровоцировав глобальной рецессии, и начали снижать процентные ставки. Фондовые индексы в США и Европе достигли рекордных высот, а журнал Forbes объявил год «знаменательным для супербогатых», поскольку к ним присоединился 141 новый миллиардер.

Но если это должно было быть хорошей новостью, кто-то забыл сообщить об этом избирателям. В год выборов они повсеместно, от Индии до Южной Африки, Европы и США, наказали своих бывших избранников за экономическую реальность, которую ощущали: беспощадный кризис стоимости жизни, вызванный кумулятивным ростом цен после пандемии.

Для многих в 2025 году ситуация может осложниться, предупреждают аналитики Reuters. Торговая война, обещанная избранным президентом США Дональдом Трампом, может означать новый всплеск инфляции, замедление мировой экономики или и то, и другое сразу. Безработица, которая сегодня находится вблизи исторических минимумов, может вырасти. Еще больше омрачают картину международные конфликты, политические неурядицы в Германии и Франции, а также проблемы, связанные с экономикой Китая. Между тем, во многих странах все большую озабоченность вызывает ущерб, наносимый климату.

Почему это важно?

По данным Всемирного банка, беднейшие страны находятся в наихудшем экономическом состоянии за последние два десятилетия, пропустив период восстановления после пандемии. Последнее, что им нужно, — это новые препятствия, например, ухудшение условий торговли или финансирования.

В странах с более богатой экономикой правительствам необходимо решить, как противостоять убежденности многих избирателей в том, что их покупательная способность, уровень жизни и перспективы на будущее снижаются. Иначе это может еще больше повысить влияние экстремистских партий, что уже приводит к фрагментации и провалу в работе парламентов.

Национальные бюджеты, которые и без того были перегружены после COVID-19, требуют новых приоритетов в расходовании средств — от борьбы с изменением климата до укрепления армий и заботы о стареющем населении. Только здоровая экономика может обеспечить необходимые для этого доходы.

Если правительства решат делать то, что делали годами — просто наращивать долги, — то рано или поздно рискуют оказаться втянутыми в финансовый кризис.

Куда ни кинь, всюду клин

Как заявила президент Европейского центрального банка Кристин Лагард на своей пресс-конференции после заключительного заседания ЕЦБ в этом году, в 2025 году неопределенность будет «в избытке».

До сих пор остается только гадать, введет ли Трамп тарифы в размере 10-20% на весь импорт, увеличив их до 60% для китайских товаров, или же эти угрозы были лишь первым шагом на переговорах. Если он продолжит в том же духе, последствия будут зависеть от того, какие отрасли пострадают больше всего, и кто нанесет ответный удар.

Китай, вторая по величине экономика в мире, сталкивается с растущим давлением, которое требует начала глубоких преобразований, поскольку его импульс роста последних лет иссякает. Экономисты говорят, что необходимо покончить с чрезмерной зависимостью от производства и вложить больше денег в карманы граждан с низкими доходами.

Сможет ли Европа, экономика которой после пандемии еще больше отстала от экономики США, устранить какие-либо из основных причин — от недостатка инвестиций до нехватки квалифицированных кадров? Сначала необходимо разрешить политические тупики в двух крупнейших экономиках еврозоны, Германии и Франции.

Для многих других экономик перспектива укрепления доллара — если политика Трампа приведет к инфляции и, таким образом, замедлит темпы снижения ставок Федеральной резервной системой — является плохой новостью. Это лишит их инвестиций и сделает их долг, номинированный в долларах, еще дороже.

Наконец, добавьте к этому в значительной степени неосознаваемые последствия геополитических конфликтов, которые могут повлиять на стоимость энергоносителей, питающих мировую экономику.

Пока что политики и финансовые рынки делают ставку на то, что мировая экономика сможет пережить все это, а центральные банки завершат восстановление процентных ставок до нормального уровня. Но, как отметил Международный валютный фонд в своем последнем обзоре мировой экономики, «готовьтесь к неопределенным временам».

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Настроения немецких бизнесменов в декабре упали сильнее, чем ожидалось. Индекс делового климата от института Ifo снизился до 84,7 с 85,6 в предыдущем месяце. На фоне геополитической неопределённости и промышленного спада в крупнейшей экономике Европы местные компании с пессимизмом смотрят в будущее.

«Слабость немецкой экономики становится хронической», — заявил президент Ifo Клеменс Фюст.

Данным Ifo несколько противоречат результаты другого опроса, от института ZEW. Он показал, что инвесторы настроены гораздо более оптимистично, в основном возлагая надежды на смену правительства после досрочных выборов 23 февраля.

Стоит отметить, что в опросе Ifo с участием около 9000 менеджеров компании показали более радужные оценки текущих условий, однако индекс ожиданий снизился до 84,4 в декабре с 87,0 в ноябре. Опрошенные Reuters экономисты прогнозировали значение на уровне 87,5.

Угроза тотальных импортных пошлин, обещанных избранным президентом США Дональдом Трампом, больно бьёт по экономике Германии, которая и так испытывает трудности. Предполагается, что по итогам 2024 года она сократится второй год подряд.

Особых поводов для радужных надежд пока не видно. Промышленность Германии сжимается. Её флагманы вроде автогиганта Volkswagen планируют закрывать заводы и сокращать персонал. Настроения потребителей ухудшаются из-за опасений потерять работу.

В таких условиях даже дальнейшее снижение процентных ставок ЕЦБ вряд ли заметно подстегнёт немецкую экономику. Об этом сказал Reuters главный экономист Commerzbank Йорг Кремер. Он прогнозирует лишь незначительный рост в 2025 году на уровне 0,2%.

Ухудшение прогнозов компаний говорит, что в краткосрочной перспективе они могут придержать инвестиции в своё развитие, особенно до того, как политические партии Германии представят предвыборные манифесты.

«В первой половине года не ожидается фундаментального улучшения экономической ситуации», — отмечает Сайрус де ла Рубиа из Коммерческого банка Гамбурга.

Однако декабрьский опрос института ZEW показал, что инвесторы готовы делать ставку на дальнейшее улучшение. Индекс экономических настроений подскочил с 7,4 до 15,7 пункта, хотя ожидалось его снижение.

Выборы в Германии могут вызвать неопределённость в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе это позитивное событие, учитывая надежды, что новое правительство найдёт способы оздоровить экономику, пояснили в ZEW.

«Экономические перспективы улучшаются в связи с предстоящими досрочными выборами в Германии и вытекающими из этого ожиданиями экономической политики, стимулирующей частные инвестиции, а также перспективой дальнейшего снижения процентных ставок», — сказал президент ZEW Ахим Вамбах.

Вместе с тем, большая часть проблем в стране носит структурный характер, что снижает вероятность быстрого восстановления экономики. Производители автомобилей долгое время боролись с конкуренцией со стороны Китая, энергоёмкие отрасли промышленности страдают от высоких издержек, а небольшие предприятия, составляющие основу экономики, тонут в бюрократии.

Учитывая, что десятки тысяч рабочих мест находятся под угрозой, срочно необходимы изменения. Президент Бундесбанка Йоахим Нагель на прошлой неделе предупредил, что рынок труда, который до сих пор был опорой, «заметно реагирует» на затяжную экономическую слабость. Безработица неуклонно росла в течение последних двух лет, достигнув 6,1% в ноябре.

Подчеркивая, насколько сложными будут долгосрочные улучшения, Германия объявила во вторник, что в следующем году сократит продажи федерального долга на 13%, поскольку правительство сокращает расходы, несмотря на спад в экономике.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Дела в американской экономике идут «исключительно хорошо», но в будущем году она может пережить множество штормов, предсказывает главный экономист Moody’s Analytics Марк Занди. В числе положительных моментов он отметил рост валового внутреннего продукта примерно на 3%, высокую производительность труда и такие же темпы создания бизнеса, а также тот факт, что фондовый рынок находится на подъеме. Но в следующем году при новой администрации «могут начаться некоторые бури», добавил эксперт.

По словам Занди, глубокое воздействие на экономику могут оказать два шага, которые, как ожидается, избранный президент Дональд Трамп предпримет сразу после инаугурации — меры по депортации иммигрантов и введение импортных пошлин.

«Я верю, что Трамп собирается сделать то, о чем говорил во время предвыборной кампании. Он будет проводить довольно агрессивную политику», — сказал Занди.

По его словам, иммиграция сыграла большую роль в укреплении экономики. Другие эксперты согласны с этим. «Недавние иммигранты непропорционально увеличили приток рабочей силы в те слои населения, которые в 2022 году испытывали наибольшие трудности, что привело к увеличению предложения рабочей силы в тех местах, где она была наиболее востребована», — написали аналитики Goldman Sachs в мае в письме для клиентов.

Что же касается пошлин, они, по словам Занди, создают «большую неопределенность для бизнеса» и в результате могут привести к потере рабочих мест. Торговые тарифы также, вероятно, повлияют на расходы людей. Это косвенные налоги, которые будут означать повышение издержек для потребителей, пояснил аналитик.

По оценкам Национальной федерации розничной торговли (NRF), предложения Трампа по универсальным тарифам могут привести к резкому росту цен на одежду, игрушки, мебель, бытовую технику, обувь и товары для путешествий, сообщает CNBC. Будущий президент пообещал ввести пошлины в размере 10-20% на весь импорт по всем направлениям.

NRF обнаружил, что влияние тарифов будет выражаться в «резких» двузначных процентных скачках цен почти во всех шести категориях розничной торговли, которые исследовала торговая группа. Например, стоимость одежды может вырасти на 12,5-20,6%. Новые цены сократят потребительские бюджеты, особенно для семей с низкими доходами, которые тратят на одежду в три раза больше своих доходов после уплаты налогов, чем семьи с высокими доходами.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

В Вашингтоне и на Уолл-стрит бытует мнение, что избранный президент Соединённых Штатов Дональд Трамп получил подарок, когда речь заходит об экономике США. Действительно, по большинству традиционных показателей она выглядит так, будто находится в хорошей форме: безработица низкая, ВВП растёт высокими темпами, а производительность труда стабильна. Любой президент хотел бы въехать в Белый дом на такой волне. Но реальность несколько сложнее, считает руководитель отдела экономики в Renaissance Macro Research Нил Датта.

Для Трампа нынешняя экономика выглядит как зеркальное отражение той, которую он унаследовал в 2017 году, пишет аналитик в статье для Business Insider. В начале его первого президентского срока было много возможностей для роста, а циклический импульс набирал обороты. Трамп 1.0 вступил в должность в период низкой инфляции, некоторого спада на рынке труда и, что немаловажно, синхронного роста мировой производственной активности. В начале 2017 года более половины глобального PMI находилось в зоне роста.

На этот раз экономика США работает на достаточно высоком уровне, но темпы её роста замедляются. Рынок труда охлаждается, более половины отраслей обрабатывающей промышленности в мире сокращается, а американский потребитель скорее снижает, нежели набирает скорость в своих расходах.

Эти проблемы усугубляются ограниченными возможностями команды Трампа по их решению. Из-за масштабных стимулирующих мер и увеличения федерального долга во время пандемии коронавируса у бюджета не так много пространства для манёвра в ответ на экономический спад, как было раньше.

Эти факторы ставят новую администрацию в более трудное положение, чем может показаться на первый взгляд. В экономике есть как минимум три слабых места, которые могут проявиться вскоре после инаугурации Трампа.

Сбои в мировом производственном секторе

Производство обычно является высокорентабельным, поэтому происходящее за рубежом в большей степени влияет на собственную промышленную базу США. В Германии, которая долгое время считалась промышленным центром, фабричное производство ниже, чем в 2018 году.

Был некоторый энтузиазм в отношении экономического роста за счёт Китая, но повышение его торгового профицита означает, что восстановление китайской экономики на самом деле не слишком влияет на остальной мир. Похоже, Пекин променял чрезмерные инвестиции в сектор недвижимости на огромные инвестиции в промышленный сектор.

В США наблюдается заметный бум в сфере строительства нежилых производственных зданий отчасти из-за развития национальной полупроводниковой базы. Но в других сегментах особых результатов это не принесло. Промышленное производство в целом стагнировало. Рост производства чипов и аккумуляторов за счёт господдержки компенсирован слабостью в таких областях, как авиастроение и жилищное строительство, в результате чего общий объём промышленного производства за последние два-три года не изменился.

Рынки труда — ещё один источник беспокойства

Уровень безработицы в США составляет всего 4,1%, что лишь немного выше десятилетнего минимума. Однако целый ряд показателей свидетельствует, что низкий общий уровень безработицы преувеличивает степень прочности рынка труда.

Число людей в частном секторе, которые увольняются с работы, недавно снизилось до минимума с апреля 2015 года, в то время как наём нового персонала упал до уровня 2014 года. На поиск новой работы уходит всё больше времени, периоды безработицы продолжают увеличиваться.

Меньшее количество увольнений предсказуемо совпадает со снижением темпов роста заработной платы. Чем больше людей беспокоятся по поводу потери работы, тем меньше вероятность, что они будут настойчиво добиваться повышения оклада.

Рост зарплат был относительно стабильным, когда Трамп впервые пришёл к власти, а сейчас этот показатель замедляется, как и темпы роста занятости. За последние шесть месяцев число занятых в частном секторе увеличивалось в среднем примерно на 143 тысячи человек в месяц.

Замедление темпов роста на рынках труда имеет большое значение. Трамп вполне может унаследовать потребителей с сильными балансами, но слабым ростом доходов. Поэтому они будут покупать меньше вещей. Другими словами, вот-вот заглохнет главный двигатель экономики США — готовность американцев тратить деньги.

С жильём полный бардак

Американский рынок жилья просто не может нормально функционировать при таких высоких ставках по ипотечным кредитам, утверждает автор статьи. Спрос на ипотечные кредиты остаётся неизменным с сентября 2023 года, однако стандарты их выдачи в последние годы в целом ужесточались.

Когда Трамп в первый раз въезжал в Белый дом, стандарты ипотечного кредитования смягчались. Если не произойдёт значительного снижения ставок по ипотечным кредитам, инвестиции в жильё останутся вялыми в течение следующего года, прогнозирует эксперт.

По его мнению, команда Трампа может захотеть взяться за дело с ходу, разработав программу стимулирования экономического роста. Исторически сложилось так, что новая администрация начинает с чего-то ощутимого. Президент Джордж Буш принял Закон о согласовании мер по экономическому росту и налоговым льготам в 2001 году, президент Барак Обама — Закон о восстановлении экономики и реинвестировании в 2009 году, Трамп в свой первый срок — Закон о снижении налогов и создании рабочих мест, а президент Джо Байден — План спасения Америки, Закон об инвестициях в инфраструктуру и создании рабочих мест и Закон о чипах. У Трампа 2.0 такой возможности не будет.

Огромные бюджетные пакеты, принятые во время пандемии коронавируса, и последующая необходимость повышения процентных ставок для борьбы с инфляцией означают, что возможности новой администрации несколько ограничены. В политическом плане меньше желания увеличивать дефицит с помощью ряда новых мер, а в экономическом плане более высокие процентные ставки не только делает дороже принятие новых законодательных актов, но и повышают риск очередного роста потребительских цен.

Какие варианты есть у команды Трампа?

Датта видит как минимум два варианта. Следует признать, что эпоха изобилия закончилась. Не получится сделать всё задуманное. Нет такого мира, где можно было бы построить миллионы новых домов в течение следующих нескольких лет и переориентировать производственный сектор США. Придётся выбрать самое важное.

На данный момент это, вероятно, означает попытку поэтапного сокращения или отмены запланированных расходов из бюджета Байдена. Хотя это было бы трудно сделать, учитывая напряжённую работу конгресса, есть вещи, которые Трамп мог бы сделать в одностороннем порядке.

Одной из целей может стать примерно 200 миллиардов долларов, выделенных Управлению кредитных программ Министерства энергетики. По данным Politico, администрация Байдена успела анонсировать или завершить предоставление займов или гарантий по займам на сумму около 30 миллиардов долларов для 23 коммерческих проектов, в том числе для поддержки внутренней цепочки поставок аккумуляторов для электромобилей, чистого водорода и замены ископаемого топлива в сталелитейном производстве. Администрация Трампа могла бы перекрыть этот кран.

В то время как отмена некоторых проектов ослабила бы давление на производственный сектор Америки, принятие мер по консолидации бюджета моло бы принести некоторое облегчение рынку облигаций. В конце концов, считается, что резкое увеличение государственных расходов в последние годы отчасти способствовало рекордному росту потребительских цен.

С политической точки зрения такой компромисс имеет смысл для команды Трампа, считает эксперт. По его мнению, люди могут предпочесть более низкие процентные ставки, поскольку этот инструмент широко влияет на экономику и финансовые рынки. А так как доступность по цене является важнейшим вопросом для электората, снижение ставок может оказаться более полезным, чем создание нового завода по производству полупроводниковых чипов.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

К концу 2024 года инфляция может достичь 9% годовых. Так считают пять из восьми экспертов и участников рынка, опрошенных изданием «Известия». Ещё двое выразили мнение, что рост цен будет колебаться в пределах 8,5–9%. Один эксперт назвал диапазон 9–10%.

По прогнозу Банка России, который регулятор представил в ноябре, инфляция на конец года ожидается на уровне 8–8,5%.

Аналитики ухудшили ожидания из-за ослабления рубля. В последнюю неделю ноября курс доллара по отношению к рублю подскочил: на рынке Forex он доходил до 114 рублей за доллар. Однако затем Центробанк принял меры, отказавшись от покупки валюты для зеркалирования операций Минфина. Благодаря этому рубль укрепился.

Какие ещё есть прогнозы

По итогам года инфляция в России достигнет 9,2–9,3%, хотя ещё в октябре она находилась на уровне 8,5%.

Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования в ноябре представил версию базового варианта макроэкономического прогноза на 2024–2027 годы. Сведения обнародованы изданием «Ведомости». Согласно его данным, по итогам года инфляция в России достигнет 9,2–9,3%, хотя ещё в октябре она была на уровне 8,5%.

В следующие два года она продолжит расти: 5,85–6,15% в 2025 году, 4,6–5% в 2026 году. На 2027 год прогноз составляет 4,25–4,6%.

Мнение власти

Вице-премьер РФ Александр Новак заявлял, что инфляция в России в 2024 году ожидается на уровне 8% или немного ниже. Он признал, что официальный прогноз Правительства РФ в 7,3% в 2024 году будет превышен. По словам замглавы Правительства РФ, идёт замедление инфляции.

«До конца года ожидаем снижение до 8%, а может быть, и несколько ниже 8%», — сказал Новак.

Депутат Госдумы Оксана Дмитриева в интервью программе «Что это было?» на RTVI заявила, что в бюджете на 2025–2027 годы, принятом Госдумой в трёх чтениях, инфляция прогнозируется в следующем году на уровне 4,5%.

«Она не будет 4,5%. Думаю, инфляция будет минимум на том же уровне, на каком она была в этом году, то есть от 7 до 8%», — сказала парламентарий.

Депутат подчеркнула, что до конца года курс доллара останется на уровне 108 рублей.

Что говорят эксперты

Руководитель направления анализа и прогнозирования макроэкономических процессов ЦМАКП Дмитрий Белоусов объяснил, что инфляция подгоняется резким ослаблением рубля, перекосом торгового баланса в сторону импорта и ростом ключевой ставки Центробанка, которая делает инвестиции дороже.

По его словам, ещё одним влияющим на инфляцию фактором может стать снижение цен на сырьё. Белоусов отметил, что для экономики будет хорошо, если экспорт в долларовом выражении сохранится на текущем уровне, а вот импорт с условием преодоления сложностей в расчётах начнёт расти. Если этого не произойдёт, удержаться на траектории из ноябрьского прогноза будет сложнее.

Аналитик считает, что рост реальных располагаемых доходов населения продолжится, но основной причиной такой тенденции останется рекордно низкий уровень безработицы.

Инвестбанкир, автор канала Bitkogan Евгений Коган пояснил, что после повышения ключевой ставки возникает всё больше причин для небольшой рецессии в следующем году.

Как отметил эксперт, Центробанк ужесточает чрезмерно рыночные условия, чтобы добиться общего результата по инфляции. Максимальный эффект от ужесточения политики сказывается на экономике с задержкой в два-три квартала. Так что эффект нынешних решений придётся на середину 2025 года. В итоге пару кварталов экономика вполне может падать в следующем году вместо роста. Коган считает, что экономика может не замедлиться, а войти в рецессию.

Аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» объявили, что одной из главных тем экономической жизни в России остаётся инфляция, которая держится на высоком уровне.

«Дорожает очень многое. На пике дорожали 75% товаров и услуг, сейчас — около двух третей. Данный уровень инфляции значительно выше нормальных показателей, которые обычно составляют около 40%. Это подчёркивает серьёзность и стабильность текущей экономической ситуации, связанной с повышением цен», — отмечают аналитики.

Основательница компании Frontiers Мария Кузнецова оценила возможность дефолта в России. Она отметила, что высокая инфляция может стать одним из факторов, который приведёт к такому сценарию. Кузнецова уточнила, что инфляцию пока не удаётся замедлить даже с высокой ключевой ставкой.

При этом специалист отмечает, что существуют также факторы, которые говорят против дефолта.

«К таким факторам можно отнести то, что у нашей страны есть значительные золотовалютные резервы, экономика перестраивается под санкции, развиваются новые ниши. Помимо этого, уровень госдолга России достаточно низкий, а государство принимает меры для стабилизации экономики», — полагает Кузнецова.

Хоть вероятность дефолта и есть, она не очень велика, резюмирует эксперт.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

В третьем квартале 2024 года экономика США выросла на 2,8% в годовом выражении благодаря высоким потребительским расходам и резкому росту экспорта, сообщило в среду правительство страны. Первоначальная оценка роста в июле–сентябре осталась без изменений. И хотя по отношению ко второму кварталу ВВП США, согласно данным Министерства торговли, снизился на 3%, цифры говорят о том, что американская экономика на удивление устойчива, считают эксперты.

Потребительские расходы (основной двигатель роста экономики США) выросли на 3,5% — самыми высокими темпами в этом году — после прибавки на 2,8% во втором квартале. Экспорт также способствовал росту, увеличившись на 7,5%, что является максимальным показателем за два года.

Тем не менее, рост потребительских расходов и экспорта в третьем квартале оказался ниже, чем первоначально оценивал Минторг. Зато инвестиции бизнеса в исследования и разработки были пересмотрены в сторону увеличения.

Победивший на президентских выборах в ноябре Дональд Трамп унаследует экономику, которая в целом выглядит здоровой. Экономический рост остается стабильным. Безработица находится на низком уровне — 4,1%.

Инфляция, которая в июне 2022 года достигла четырехлетнего максимума в 9,1%, снизилась до 2,6%. Это все еще выше целевого уровня Федеральной резервной системы в 2%, но не помешало регулятору уже дважды снизить процентные ставки.

Большинство трейдеров с Уолл-стрит ожидают, что ФРС снова смягчит монетарную политику в декабре. Однако некоторые эксперты полагают, что центробанк возьмет паузу на фоне обещаний Трампа сразу после инаугурации ввести высокие пошлины на весь импорт из Канады, Китая и Мексики, основных торговых партнеров США. Экономисты полагают, что это может вновь подстегнуть рост цен, поскольку импортеры попытаются переложить более высокие издержки на плечи своих клиентов.

Отчет по ВВП показал, что предпочтительный показатель ФРС — индекс цен расходов на личное потребление — вырос на 1,5% в годовом выражении в третьем квартале. Без учета продуктов питания и энергии базовый индекс потребительских цен вырос на 2,1% по сравнению с 2,2% в предыдущем прогнозе.

Некоторые представители ФРС заявили, что не спешат снижать процентные ставки, пока рынок труда остается устойчивым, а экономика продолжает набирать обороты.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина 19 ноября выступила на пленарном заседании Госдумы. Она рассказала о серьёзных структурных сдвигах и переломной точке в российской экономике, прогнозах для ключевой ставки и инфляции на 2025 год.

Публикуем основные заявления главы Центробанка.

Тенденции в экономике РФ

В российской экономике наблюдаются значительные структурные изменения, свидетельством которых стало увеличение инвестиций почти на четверть за последние три года. Об этом заявила глава Центробанка. Она охарактеризовала этот процесс как активные вложения в проекты, направленные на импортозамещение, развитие новых транспортных коридоров, крупные инициативы в области добычи, обрабатывающей промышленности, транспорта и сельского хозяйства.

По словам главы регулятора, экономика страны сейчас находится на переломном этапе.

«Мы находимся в переломной точке. По оценке банков и предприятий, уже в ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста корпоративного кредитного портфеля, уменьшения вклада в рост совокупного спроса», — сказала Набиуллина, слова которой приводит ТАСС.

Россия впервые находится в ситуации, когда задействованы все ресурсы экономики при рекордно низкой безработице в 2,4%. По мнению Набиуллиной, макроэкономической стабильностью нужно сейчас дорожить как никогда, а не жертвовать ею ради форсированного экономического рывка.

«Риска стагфляции при текущей денежно-кредитной политике Центрального банка в России нет», — цитирует главу Центробанка «РИА Новости».

Ключевая ставка

Набиуллина допустила снижение ключевой ставки в 2025 году «при условии отсутствия дополнительных внешних шоков». Сейчас ключевая ставка составляет 21%, и есть высокая вероятность её дальнейшего повышения в декабре. При этом бюджету РФ придётся увеличивать расходы, связанные с ключевой ставкой, но её рост влияет и на доходную часть. Центробанк при принятии решения о ставке всегда учитывает ситуацию в регионах.

«Существует широко распространённое мнение, что увеличение ключевой ставки Центрального банка приводит к ускорению инфляции в России. Однако оно является заблуждением», — заявила председатель Центробанка.

Она отметила, что доля процентных расходов в общей себестоимости продукции за последние пять лет в среднем оставалась ниже 5%.

Набиуллина рассказала, что именно ключевая ставка существенно влияет на рост цен, поскольку меняет финансовое поведение людей. При этом бороться с ростом цен понижением ставки может быть опасно.

«Она влияет на экономику не сразу. Ждать от неё моментального эффекта невозможно», — сказала глава Банка России.

Инфляция

«В России в ближайшие месяцы ожидаются изменения в динамике инфляции. Вскоре можно прогнозировать снижение темпов инфляции», — отметила глава Центробанка.

Набиуллина заявила о решительных мерах регулятора, направленных на предотвращение проблемы постоянной инфляции. Она подчеркнула, что без контроля над ростом цен устойчивое экономическое развитие будет невозможно.

Кредитование и вклады

В России не предвидится заморозка банковских вкладов, сказала Набиуллина. Глава Центробанка подчеркнула, что слухи о том, что банки не смогут платить проценты по вкладам, не имеют смысла. Она объяснила, что проценты по вкладам банки платят за счёт процентов по кредитам.

Как отметила председатель Центробанка, затормозить разогнавшееся кредитование оказалось непросто. Признаки замедления появились только во второй половине 2024 года. Для экономики страны влияние денежно-кредитной политики было определяющим, но значимую роль сыграли прекращение безадресной льготной ипотеки и ужесточение мер против закредитованности граждан.

Корпоративное кредитование в РФ не показывает признаков замедления, но ситуация неоднородная. Центробанк обеспокоен возможными рисками закредитованности крупных компаний. В связи с этим регулятор намерен ужесточать банковское регулирование.

Набиуллина подняла тему прав потребителей при рассрочке. Она подчеркнула, что в этом вопросе они пока никак не защищены. Центробанк рассчитывает, что вопрос её регулирования станет одним из приоритетных в Госдуме.

Борьба с мошенничеством

Борьба с финансовыми мошенниками даёт результаты, а банковские карты дропов теперь могут блокироваться в течение нескольких минут. Об этом заявила председатель Центробанка.

Она выразила мнение, что в области противодействия мошенничеству нужно действовать по двум направлениям. Первое — это разъяснительная работа с молодёжью. Второе — ужесточение законодательного регулирования вплоть до уголовной ответственности. Однако Набиуллина акцентировала внимание, что наказание должно быть соизмеримым тяжести правонарушения.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Розничные продажи в Китае в октябре подскочили на 4,8% в годовом исчислении после прибавки на 3,2% месяцем ранее. Об этом сообщило в пятницу Национальное бюро статистики.

Это самые быстрые темпы роста с февраля. Они заметно выше, чем ожидали опрошенные Reuters эксперты, прогнозировавшие рост на 3,8%. Похоже, принятые Пекином в последнее время для поддержки национальной экономики дополнительные меры начали приносить плоды.

Экономика страны стала более сбалансированной, поскольку рост потребления почти сравнялся с ростом промышленного производства. Промышленное производство росло чуть медленнее сентября — на 5,3% после 5,4%. Но это всё ещё выше уровня, критичного для достижения правительственной цели роста на 2024 год в районе 5%. Однако экономисты ожидали увеличение на 5,6%.

Инвестиции в основной капитал выросли за десять месяцев на 3,4%, не изменившись по сравнению с показателем за январь — сентябрь. Инвестиции в недвижимость упали на 10,3% за тот же период.

До сих пор кризис на рынке недвижимости и слабость рынка труда сдерживали внутренний спрос. Его повышение становится ещё более важным в свете возможных пошлин в размере 60% на импорт из Китая в США, обещанных недавно избранным президентом Дональдом Трампом.

Имеются признаки того, что политика Пекина направлена на восстановление баланса экономики, но многое будет зависеть от дальнейшей политической поддержки. Об этом сказала агентству Bloomberg главный экономист по Китаю в BNP Paribas SA Жаклин Ронг. По её словам, это необходимое условие для сохранения темпов роста в 2025 году.

Есть позитивные сигналы и в других сферах китайской экономики. Снижение цен на жильё в октябре прекратилось, хотя потребуется время, чтобы провести инвентаризацию недвижимости и восстановить доверие застройщиков, достаточное для инвестирования в новые проекты. Инвестиции в инфраструктуру были стабильными, а уровень безработицы в городах сократился до самого низкого значения с июня: до 5% с 5,1% в сентябре.

«В свете потенциального шока, вызванного Трампом, у Китая нет иного выбора, кроме как увеличить внутренние расходы», — считает главный экономист по Большому Китаю в Australia & New Zealand Banking Group Рэймонд Йонг.

Хотя данных за один месяц недостаточно, чтобы подтвердить решительную переориентацию на потребление, «высвобождение сбережений домашних хозяйств, безусловно, является единственным выходом в будущем», добавил он.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Министр финансов РФ Антон Силуанов заявил ТАСС, что россиянам доллары не нужны. Гражданам страны надо использовать рубли. Он отметил, что выгоднее всего хранить сбережения в облигациях федерального займа и вступать в программу долгосрочных сбережений.

«Надёжное выгодное доходное вложение, вот куда надо смотреть. Если есть копеечка, участвуйте в финансовом рынке. Не пожалеете», — сказал министр.

Что такое «дедолларизация»?

Администрация Соединённых Штатов не фиксирует существенных признаков дедолларизации мировой финансовой системы. С таким заявлением выступил в среду заместитель министра финансов США Брайен Нельсон, курирующий противодействие терроризму и финансовую разведку.

Однако в последние годы начался процесс замещения доллара США в межнациональных расчётах, именуемый дедолларизацией. Явление пока не получило официального толкования. Политики и эксперты имеют разные точки зрения на этот счёт.

Что говорят в России о дедолларизации

Президент РФ Владимир Путин в сентябре заявил, что Россия не проводит дедолларизацию. Москва самостоятельно не отказывалась от этой валюты, но ей отказано в расчётах в долларах.

При этом российский министр иностранных дел Сергей Лавров призвал продолжать работать над созданием платёжных платформ, альтернативных долларовым. По его словам, нужно добиться, чтобы вопросы стратегического характера, безопасность и развитие государства не зависели от дискредитирующих себя механизмов, которые долгие годы контролирует Запад во главе с США.

Лавров заявлял, что дедолларизация «идёт полным ходом». Он пояснил, что примерно 90% товарооборота с Китаем происходит в национальных валютах, с Индией — около 50%. Близкие цифры отмечаются в торговле с Ираном и многими другими странами. Его слова передаёт «РИА Новости».

Вице-премьер РФ Александр Новак считает, что сокращение доли доллара с евро и переход на национальные валюты при взаиморасчётах в торговле энергоресурсами является общемировым трендом.

«Одно из глобальных изменений, которое мы в этом году наблюдали, это переход на расчёты в национальных валютах в торговле с дружественными странами. На сегодняшний день мы практически со всеми государствами минимизировали торговлю в долларах и евро, после чего перешли на расчёты в рублях или валютах, которые являются для дружественных стран родными», — рассказал вице-премьер.

Представитель МИД России Мария Захарова в беседе с турецкой газетой Aydinlik отмечала, что дедолларизация не является целью организаций и некоторых стран, а стала реальностью. Она подчеркнула, что доллар превратился в проблемную валюту.

Захарова напомнила, что десятилетия назад США «предложили использовать доллар в качестве международной валюты, чтобы сделать жизнь каждого лучше, проще и комфортнее». Представитель МИД отметила, что тогда американские власти, вероятно, были честны в намерениях. Однако сейчас эта валюта используется «для наказания, сегрегации, усложнения жизни других людей или превращения её в кошмар», добавила она.

Что говорят в мире

Администрация Соединённых Штатов не фиксирует существенных признаков дедолларизации мировой финансовой системы. С таким заявлением в феврале выступил заместитель министра финансов США Брайен Нельсон, курирующий противодействие терроризму и финансовую разведку.

В июне Международный валютный фонд обнародовал данные, которые подтверждают, что удельный вес доллара США в золотовалютных резервах нацбанков разных стран продолжает снижаться. При этом в МВФ не исключают, что дедолларизация является «политической декларацией стран, недружественных к США», нежели их реальной финансовой политикой.

Фонд при этом насчитывает 46 стран, активно снижающих долю доллара в валютных резервах. Среди них — Израиль и большинство государств G20. В МВФ полагают, что в перспективе альтернативу доллару могут составить не другие фиатные валюты, а их цифровые «тёзки». Об этом пишет издание «Эксперт».

Специалисты австралийского аналитического центра Lowy Institute предупредили, что усиливающаяся дедолларизация запускает порочный круг, который может привести к разрушению экономики. По их мнению, постепенный отказ от доллара повлечёт гиперинфляцию, а центральные банки ответят на это новым повышением процентных ставок, что отразится на цене финансовых активов, в частности акций. Об этом говорил ранее «Ридус».

Бывший глава отдела валютных исследований американского инвестиционного банка Morgan Stanley и бывший экономист Международного валютного фонда Стивен Йен в интервью газете Die Welt заявил, что темпы дедолларизации в мире ускорились в десять раз с начала специальной военной операции на Украине по сравнению с показателями 15-летней давности. Эксперт подчеркнул, что процесс дедолларизации мировой экономики становится заметнее, если изучить состояние мировых валютных резервов.

Дедолларизацию поддерживают некоторые страны Латинской Америки. Например, вице-президент Венесуэлы Делси Родригес выступила за переход на национальные валюты в торговле между странами Латинской Америки и Карибского бассейна. Родригес отметила в беседе с «Венесуэльским агентством новостей», что США контролируют мировую банковскую систему, а это оказывает негативное влияние на экономику других стран. Она сообщила, что в результате американских санкций её государство лишилось доступа к 76% банков-корреспондентов.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Значительный ущерб от роста наводнений, засух, аномальной жары и других изменений климата на треть снизит темпы роста глобальной экономики, говорится в отчете Network for Greening the Financial System. Эта сеть объединяет 114 центральных банков и органов финансового надзора и занимается моделированием экологических и климатических рисков в финансовом секторе. Ее новое исследование, опубликованное на этой неделе, основано «на самых последних наборах данных». Например, только убытки бизнеса от разрушительных наводнений в Валенсии, унесших жизни более 200 человек, составили, по оценкам, более 10 миллиардов евро.

Обновленный анализ предполагает, что к концу столетия мировой ВВП потеряет более 30% из-за повышения средней температуры земной поверхности на 3°C. Это огромная разница по сравнению с ранними прогнозами, согласно которым ущерб от глобального потепления составит всего 2% от мирового производства.

Группа предупредила, что будущие экономические перспективы могут оказаться еще хуже, однако некоторые эксперты считают, что даже этот анализ серьезно преуменьшает негативные последствия изменения климата для экономического роста.

Сэнди Траст, специалист по оценке рисков, который занимается вопросами устойчивого развития и климатического кризиса, сказал The Guardian, что мелкий шрифт в отчете сети центральных банков говорит о том, что они многое не учли. В том числе влияние климатических переломов, повышения температуры моря, миграции и конфликтов в результате глобального потепления, воздействия на здоровье человека и утрату биоразнообразия.

Климатические переломные моменты, например, таяние ледяного покрова Гренландии и вырубка лесов Амазонии — это критические пороги, за которыми последует ускорение разрушительных тенденций, а иногда и необратимые изменения в климатической системе.

Эксперт проводит аналогию с «Титаником», когда берется в расчет надвигающийся айсберг, но не учитывается, что на борту недостаточно спасательных шлюпок или что холодная вода представляет угрозу для жизни человека.

В прошлом году Траст совместно с Университетом Эксетера написал отчет, в котором говорилось, что широко распространенные сценарии климатического кризиса систематически недооценивают риски, а недооценка последствий глобального потепления, по его словам, «чрезвычайно опасна».

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Распад глубоко нелюбимой и недееспособной трёхпартийной коалиции Германии даёт крупнейшей экономике Европы возможность для политического и экономического обновления. Так считает обозреватель Bloomberg Opinion Крис Брайант. Но тут возникает два важных вопроса, уточняет он: сможет ли Германия отложить в сторону политические дрязги и воспользоваться своим золотым шансом, и если да, то что именно она может и должна сделать?

Относительно первого пункта эксперт не совсем уверен. Но вот что касается второго, он не видит недостатка в смелых и разумных идеях. Очевидно, что начать следует с реформирования системы государственного долга Германии, чтобы прекратить отток капитала и надлежащим образом финансировать инвестиции и Вооружённые силы страны.

В то время как лидер оппозиционных консерваторов Фридрих Мерц, скорее всего, станет следующим канцлером Германии, ХДС/ХСС набирает около 32% голосов и не может управлять страной в одиночку. Растущая фрагментация немецкой политики — сначала из-за усиления крайне правой «Альтернативы для Германии», а в последнее время и крайне левого антимигрантского альянса «Сара Вагенкнехт» — делает создание коалиции особенно сложным делом.

Ориентированный на бизнес и известный своей вспыльчивостью Мерц справедливо исключает возможность партнёрства с AfD в управлении страной. Тем временем дружественные бизнесу «Свободные демократы» показывают настолько низкие результаты опросов, что могут недобрать 5% голосов, необходимых для получения мест в парламенте. Следовательно, следующее правительство Германии, скорее всего, будет представлять собой ещё одну коалицию неудобных соперников, где консерваторы будут править вместе либо с социал-демократами, либо с «зелёными».

После порой сводящих с ума политических неурядиц последних трёх лет вряд ли стоит винить избирателей, что они опасаются возврата к тем же утомительным дебатам и отсутствию политического консенсуса, отмечает автор статьи. По его мнению, Мерц ясно видит угрозы процветанию Германии, но большая часть избирателей всё ещё не в полной мере осознаёт, в каком беспорядке находится страна. У них возникает соблазн рассматривать экономические проблемы Германии как циклические, в то время как на самом деле они носят структурный характер и, следовательно, их трудно исправить.

Не стоит бояться долгов

Сочетание слабого роста производительности, изношенной инфраструктуры и стареющей рабочей силы означает, что экономический рост рискует застопориться на долгие годы. Между тем традиционные отрасли промышленности страны, прежде всего её автомобильные компании, сталкиваются с серьёзными угрозами для своей конкурентоспособности. Даже автогигант Volkswagen AG, который долгое время ставил сохранение рабочих мест выше прибыльности, рассматривает возможность закрытия немецких заводов.

Появляется опасность возникновения порочного круга. Слабый экономический рост и отток капитала приводят к снижению налоговых поступлений, что, в свою очередь, порождает неразрешимые споры, как следует делить экономический пирог. Немцы неоднократно видели это, когда Германия пыталась принять бюджет.

В других странах решение было бы очевидным: занимать больше для финансирования инвестиций. Но этого не произошло из-за долгового кризиса в стране, который ограничивает объём нового долга не более чем 0,35% от валового внутреннего продукта в год, хотя и с некоторой ограниченной гибкостью для учёта чрезвычайных ситуаций и экономического цикла. Это неоправданные ограничения, учитывая, что объём заимствований Германии по международным стандартам невелик, считает Брайант и призывает следующее правительство Германии реформировать систему «долгового тормоза».

Ослабление долгового давления облегчило бы обновление Вооружённых сил Германии, гарантировав, что она сможет должным образом защищать себя и поддерживать союзников. В то время как Берлин в этом году впервые за десятилетия выполнит свои обязательства перед НАТО по расходованию 2% ВВП на свои Вооружённые силы, второе президентство Дональда Трампа усиливает необходимость выполнения Германией своих обязательств.

Другие пути

Если Мерц настаивает на сохранении долгового тормоза, есть другие способы мобилизации капитала. По словам обозревателя Bloomberg, немцы саботируют собственное процветание и корпоративный сектор, размещая миллиарды сбережений на низкодоходных банковских счетах. Хотя недавно свергнутый министр финансов Кристиан Линднер часто был неприятной занозой в заднице коалиции, его идеи по созданию большей культуры акционерного владения и реформированию накопительной пенсионной системы в стране были освежающими, и их не следует игнорировать. К счастью, бывший корпоративный юрист и председатель наблюдательного совета BlackRock Asset Management Deutschland AG Мерц кое-что знает о рынках капитала.

Пересмотр жилищных правил для стимулирования строительства должен стать одним из главных вопросов повестки дня следующего правительства, поскольку Германии катастрофически не хватает необходимых 400 тысяч новых домов в год, а около половины населения по-прежнему не имеет доступа к рынку жилья.

И ещё Берлин должен удвоить свою поддержку стартапов. Малые и средние компании остаются основой немецких инноваций, но число открываемых новых предприятий поразительно мало.

Наконец, новое правительство должно пересмотреть энергетическую политику. По мнению автора статьи, решение трёхпартийной коалиции о закрытии последних трёх атомных электростанций Германии в 2023 году может являться одним из самых провальных шагов в эпоху после воссоединения, даже на фоне обострения климатического кризиса и сокращения импорта российского газа. Возобновление работы этих установок может оказаться технически и политически сложной задачей, но это будет означать признание того, что время робости и ложных компромиссов прошло.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Китай одобрил пакет мер на 10 триллионов юаней (1,4 триллиона долларов) для поддержки слабеющей экономики. Потолок госдолга местных органов власти поднят до 35,52 триллиона юаней. Это позволит им выпустить дополнительные специальные облигации на 6 триллионов юаней в течение трёх лет для решения проблемы скрытого долга. Они смогут привлечь ещё в общей сложности 4 триллиона юаней в виде новой специальной квоты на местные облигации в течение пяти лет для тех же целей.

Этот план близок к верхнему диапазону прогнозов большинства экономистов, поскольку Пекин готовится к новым рискам, связанным с переизбранием Дональда Трампа на пост президента США.

Впервые с 2015 года Китай повысил потолок госдолга для местных органов власти в середине года. Это «важное политическое решение, которое принимает во внимание международные и внутренние условия развития, необходимость обеспечения стабильной экономической и фискальной деятельности, реальную ситуацию с развитием местных органов власти», заявил министр финансов страны Лан Фоан.

По его словам, к концу 2023 года непогашенный скрытый долг составлял 14,3 триллиона юаней, а новый план может сэкономить около 600 миллиардов юаней на выплате процентов в течение пяти лет, что даст возможность привлечь ресурсы для увеличения инвестиций и потребления. Эта политика позволит сократить скрытый долг до 2,3 триллиона юаней к 2028 году, прогнозирует министр.

Местные власти нарастили скрытые долги после кризиса 2008 года. Тогда им официально не разрешалось выпускать облигации, поэтому средства на борьбу с последствиями экономического коллапса привлекались через так называемые местные государственные финансовые компании (LGFV). Эти компании берут займы от имени провинций и городов для финансирования инфраструктурных проектов, таких как дороги, мосты, аэропорты и промышленные парки.

По оценкам Международного валютного фонда, долг LGFV в прошлом году превысил 60 триллионов юаней (8,43 триллиона долларов), что эквивалентно примерно половине ВВП Китая. Схожие оценки даёт Nomura — от 50 до 60 триллионов юаней.

Падение цен на недвижимость в Китае резко ограничило значительный источник доходов местных органов власти, которые тоже были вынуждены тратить средства на борьбу с COVID-19 во время пандемии коронавируса.

В целом экономика Китая замедляется. В третьем квартале она выросла на 4,6%. Это самый слабый показатель с марта прошлого года. Подобная динамика ставит под сомнение способность Пекина достичь годовой цели роста в районе 5%. Поэтому в последние месяцы китайские власти активнее наращивают пакет стимулов. Он включает снижение процентных ставок, помощь фондовому рынку и рынку недвижимости.

Победа Трампа на выборах породила призывы к Пекину усилить политику по стимулированию внутреннего спроса, чтобы компенсировать потенциальное падение экспорта из-за тарифных угроз избранного американского президента.

Стремление сократить скрытый долг, накопленный местными органами власти, который Лан назвал крупнейшим за последние годы, было воспринято экономистами Morgan Stanley как «критический шаг» в преодолении дефляционной спирали и «не менее важный» для прямого стимулирования спроса. Однако другие аналитики утверждают, что фискальные стимулы, направленные на стимулирование потребления, окажут более прямое и непосредственное влияние на экономический рост.

Тем временем появляются первые признаки того, что последний раунд мер поддержки мог возыметь некоторый эффект. Продажи жилья впервые в этом году выросли в октябре по сравнению с предыдущим месяцем, а деловая активность повысилась как в производственном секторе, так и в сфере услуг.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Победа Дональда Трампа на выборах президента в США отразится на глобальной экономике — сильно и быстро. Если он выполнит хотя бы часть своих обещаний — от повышения торговых тарифов до дерегулирования, увеличения объемов бурения нефтяных скважин и ужесточения требований к партнерам Америки по НАТО — инфляция, давление на государственные финансы, рост ВВП и процентные ставки будут ощущаться во всех уголках мира.

«Бюджетные обещания Трампа создают серьезные проблемы для экономики США и мировых финансовых рынков, поскольку они могут значительно увеличить и без того чрезмерный дефицит, угрожая подорвать ключевые институты», — сказал Reuters главный экономический советник группы UniCredit Эрик Нильсен.

По его словам, Трамп представляет серьезную — и пока сильно недооцененную — угрозу рынку казначейских облигаций США и, следовательно, глобальной финансовой стабильности.

Импортные пошлины (10% для всех и 60% конкретно для товаров из Китая), являются ключевым элементом политики Трампа и, вероятно, окажут наибольшее глобальное влияние. Тарифы сдерживают мировую торговлю, снижают темпы роста для экспортеров и негативно сказываются на государственных финансах всех вовлеченных сторон. Они также, вероятно, приведут к росту инфляции в самих США, что вынудит Федеральную резервную систему проводить более жесткую денежно-кредитную политику.

Международный валютный фонд уже охарактеризовал глобальный экономический рост как слабый. Дальнейший удар по мировой торговле, вероятно, приведет к снижению прогнозируемого роста ВВП на 3,2% в следующем году.

«Наибольший ущерб нанесет введение универсального импортного тарифа», — считает Рогир Кведвлиг из ABN Amro.

Вполне вероятно, что правительства других стран примут ответные меры в отношении любых импортных пошлин США, что еще больше затормозит торговлю и замедлит глобальный экономический рост.

Высокие ставки ФРС укрепят доллар, что приведет к удорожанию заимствований в развивающихся странах, которые полагаются на долларовое финансирование. Хотя Бразилия может оказаться в выигрыше от роста напряженности в торговле США с Китаем. Пекин уже заменил весь импорт американской сои на бразильскую, когда его отношения с Вашингтоном обострились во время первого президентства Трампа.

Европа также может пострадать от увеличения расходов на оборону, если Трамп сократит поддержку НАТО. Континент полагался на военное присутствие США с момента окончания Второй мировой войны. Между тем, государственный долг в Европе уже близок к 90% ВВП, поэтому финансы ограничены, и правительствам будет трудно стимулировать экономику, страдающую от торговых барьеров, одновременно финансируя военные расходы.

Усилия Трампа по дерегулированию, вероятно, будут продолжаться в течение более длительного периода, но согласованные на международном уровне предложения, направленные на повышение устойчивости банков, широко известные как Базель III, могут стать первой жертвой. Новые правила вступят в силу с 1 января, и политики уже обсуждают, стоит ли их вводить, даже если США выйдут из соглашения.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

«Пузырь доллара» ещё долго не лопнет, поэтому глобального хаоса пока ждать не стоит. Об этом сообщил «Ридусу» финансовый аналитик Михаил Беляев, комментируя интервью заместителя председателя Совета безопасности РФ Дмитрия Медведева телеканалу RT.

По мнению Медведева, доллар не вечен, рано или поздно «этот пузырь лопнет». Это будет такой страшный хлопок, что никому не покажется мало, в том числе и России, отметил чиновник.

«Разумеется, мы не заинтересованы в крахе доллара, поскольку являемся частью международных отношений. Советскому Союзу было всё равно, так как он был изолирован. Это была изолированная система», — указал Медведев.

Экономист Беляев считает, что переживать за судьбу доллара — дело пустое.

«Доллар, как и любая другая национальная валюта, является продолжением национальной экономики. Если внимательно посмотреть на американскую экономику, то мы увидим, что темпы роста в США составляют около 3%, инфляция — ниже 3%, да и безработица в Америке находится на привычном для неё уровне. Нет никаких признаков, что американская экономика находится в кризисном состоянии. А раз так, то и беспокоиться за доллар не нужно», — пояснил Беляев в разговоре с «Ридусом».

Американский долг — это, пожалуй, единственное, что можно отнести к тревожным факторам, добавил собеседник «Ридуса».

«Но долг — не аморфная масса, как представляют наши политологи. Особенно они любят рассуждать, мол, а что будет, если все страны мира начнут этот долг с Америки требовать. Не начнут. Долг США — это масса, состоящая из отдельных пакетов бумаг. У каждого из них есть конкретные сумма, срок и процент, который по нему выплачивается. Никто заранее сразу кучей ничего предъявить не может. Существует определённый регламент. Тем более что американская экономика способна этот долг обслуживать, пока находится в нормальном состоянии. Запас прочности у неё относительно неплохой, на завтра и послезавтра хватит. Поэтому ждать краха доллара в обозримой перспективе не надо», — заключил Беляев.

Медведев выступил за расширение в мире «корзины резервных валют» и более активное внедрение цифровых денег.

«За цифровыми деньгами будущее. Ими невозможно командовать из какого-то одного эмиссионного центра», — подчеркнул Медведев.

Согласно его оценке, многополярный мир гораздо более устойчив, чем однополярный. Медведев уверен, что однополярный мир всегда приводит к войнам, а многополярный предполагает соединение разных полюсов.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Экономику США ждёт двойной шок, если Дональд Трамп станет президентом во второй раз. Об этом заявил лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман. Он указал на план бывшего президента повысить пошлины практически на все импортные товары и провести «крупнейшую депортацию в истории страны». По словам эксперта, обе идеи могут иметь серьёзные последствия для США.

Ожидается, что тарифный план Трампа, который включает в себя пошлины в 10% на весь импорт и в 60% на китайские товары, приведёт к заметному росту цен. При этом большая часть бремени ляжет на 80% американцев, согласно анализу Института мировой экономики Петерсона.

Общая экономическая программа Трампа считается более инфляционной, чем план его соперницы на президентских выборах Камалы Харрис. Такое мнение высказали 70% экономистов в опросе The Financial Times и Чикагского университета, отметил Кругман.

«Проблема тарифов огромна. Мы говорим о радикальном изменении не только недавней экономической политики, но и всей девяностолетней поддержки расширения торговли», — сказал Кругман.

По его мнению, инфляционный шок от подобных действий будет сильнее, чем от любых других мер федеральной политики.

Что касается ускоренной депортации, то единовременное выдворение 13 миллионов проживающих в США нелегальных иммигрантов обойдётся по меньшей мере в 315 миллиардов долларов. Это подсчитали специалисты Американского иммиграционного совета. Общие издержки в течение следующего десятилетия могут возрасти до 968 миллиардов долларов, сообщает Business Insider.

Кругман и раньше высказывался в поддержку трудовой миграции, которая оказывает огромное влияние на экономику и рынок труда. Рабочие-иммигранты увеличивают предложение рабочей силы, которая становится дефицитной из-за старения коренного населения. Они способствуют росту заработной платы, поскольку в конечном итоге не конкурируют с американскими рабочими за те же рабочие места, и даже помогают сдерживать инфляцию. Об этом Кругман написал в обзорной статье для The New York Times.

«Объединённые с массовой депортацией пошлины действительно принесут серьёзные негативные потрясения для экономики», — констатировал экономист.

Его точка зрения идёт вразрез с мнением избирателей. В недавнем опросе от The Wall Street Journal более 50% респондентов заявили, что Трамп лучше справляется с экономикой, против примерно 40% избирателей, которые считают, что Харрис способнее него.

По словам Кругмана, разные опросы дают различные версии. Однако академические экономисты и обычные бизнес-аналитики в подавляющем большинстве считают, что Трамп окажет гораздо худшее влияние на экономику, особенно на инфляцию.

Пока что экономика США продолжает демонстрировать завидную устойчивость. В третьем квартале она выросла на 2,8%, а инфляция приближается к целевому показателю ФРС в 2%. Согласно проведённому ФРС Нью-Йорка опросу потребительских ожиданий,, годовые инфляционные ожидания составили 3%.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Анонсированный правительством Китая расширенный пакет стимулов оживил национальную экономику. Производственный индекс деловой активности менеджеров по закупкам (PMI) Национального бюро статистики в четверг вырос впервые за шесть месяцев — до 50,1 с 49,8 в сентябре, превысив средний прогноз экономистов в 49,9.

Ещё сильнее поднялся индекс деловой активности в непроизводственной сфере, который включает строительство и сферу услуг — до 50,2 в этом месяце после падения до 50,0 в сентябре.

Китайские политики рассчитывают, что объявленные в конце сентября крайние меры по стимулированию экономики вернут рост ВВП к целевому показателю этого года в 5% и активизируют кредитование и инвестиции, поскольку резкий спад на рынке недвижимости и слабое доверие потребителей продолжают сдерживать инвесторов.

Промышленность тоже страдает от этой неуверенности. Заказы сокращаются, отпускные цены падают. Настроения в производственном секторе были подавленными в течение нескольких месяцев. Первые признаки перехода Пекина на более жёсткие меры стимулирования добавили оптимизма.

Ожидается, что на следующей неделе высший законодательный орган Китая одобрит выпуск дополнительных долговых обязательств на сумму более 10 триллионов юаней (1,40 триллиона долларов) в течение следующих нескольких лет для поддержки экономики.

Надежды и тревоги

В китайской экономике наметились некоторые признаки возрождения. Безработица среди молодёжи снизилась в сентябре. Это показывает, что меры вроде субсидий на трудоустройство, которые поощряют компании к приёму миллионов новых выпускников, дают определённый эффект. Розничные продажи и объём выпуска промышленной продукции в прошлом месяце тоже превзошли прогнозы, что говорит о начале восстановления спроса.

При этом экспорт Китая, до недавних пор бывший единственным светлым пятном местной экономики, в прошлом месяце угас. В целом в третьем квартале экономика росла самыми медленными темпами с начала 2023 года. Опубликованные в четверг данные показали, что новые экспортные заказы для производственных компаний оставались слабыми и продолжали сокращаться в этом месяце, несмотря на стабилизацию общего объёма новых заказов.

Пока что рост индекса производственной активности является довольно символическим, однако это позитивный сигнал. Отмеченный в сентябре небольшой рост промышленного производства должен продолжиться. Так считает главный экономист ING по Большому Китаю Линн Сонг.

«В дальнейшем нужно будет смотреть, сможет ли введение стимулирующих мер привести к восстановлению внутреннего спроса, чтобы компенсировать потенциально более низкий внешний спрос», — добавляет эксперт.

Китайские экономисты ранее указывали на то, что основанные на настроениях опросы часто дают более мрачную картину, чем точные данные. Однако в ходе опроса каждый третий респондент прогнозировал возобновление роста производственной активности в этом месяце.

«Индекс деловой активности преувеличил слабость экономики Китая за прошедший год. Но он всё равно даёт некоторое представление о направлении движения», — считает глава отдела экономики Китая в Capital Economics Джулиан Эванс-Притчард.

В тени выборов

В значительной степени общее улучшение индекса деловой активности обусловлено показателями крупных предприятий: их отдельный индекс подскочил с 50,6 до 51,5. Подрос он и для фирм среднего размера — с 49,2 до 49,4. Однако показатели малых фирм ухудшились за месяц.

Однако восстановление деловой активности производственного сектора в октябре — это хороший старт для четвёртого квартала, отмечают эксперты. При этом не стоит забывать, что весь мир по-прежнему находится «в тени выборов США, которые остаются ключевым фактором для перспектив экономического роста Китая», отметил в интервью Bloomberg старший стратег по развивающимся рынкам Credit Agricole CIB Эдди Чунг.

Кандидат от Республиканской партии Дональд Трамп пригрозил, что в случае победы на выборах введёт пошлины в 60% на весь импорт из Китая. Это может резко сократить поставки китайских товаров в страну, которая пока ещё остаётся крупнейшим торговым партнёром КНР.

Экономисты прогнозируют, что Китай сможет достичь своего официального целевого показателя роста в районе 5% в этом году. Согласно последнему опросу Bloomberg, экономика страны увеличится на 4,8%.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Перспективы глобальной экономики сегодня выглядят куда более благоприятными, чем год назад. Заметно снизилась угроза рецессии в США — крупнейшей экономике мира. Инфляция замедлилась почти до целевого уровня, безработица невелика, а ФРС начала смягчать политику. Однако инвесторы не должны терять бдительность, предупреждает главный стратег J.P. Morgan Asset Management по глобальным рынкам Дэвид Келли.

«Инвестирование всегда было связано как с риском, так и с доходностью. Ключом к долгосрочному успеху является подготовка и к тому, и к другому», — приводит его слова Business Insider.

По мнению Келли, главной угрозой сегодня стала ожесточённая глобальная торговая война, сопровождающаяся повышением тарифов. Экономисты почти единодушны, что высокие пошлины — это не очень хорошая идея. Их можно использовать как угрозу, аналогичную ядерному оружию, когда все в целом понимают, что её воплощение в жизнь маловероятно, но реальное введение таких тарифов означает, что власти «где-то напортачили», считает Келли.

В идеале пошлины помогают местной промышленности, но на деле они могут повысить потребительские цены и замедлить рост экономики, нанося ущерб импортёрам и экспортёрам по обе стороны этих торговых «баррикад».

Ранее главный экономист Bloomberg Economics Том Орлик заявил, что обещанные кандидатом в президенты США от Республиканской партии Дональдом Трампом тарифы в размере 10% на весь импорт и 60% на товары из Китая вызовут «сейсмические потрясения в экономике США».

Глава отдела глобальной инвестиционной стратегии Charles Schwab Джеффри Клейнтоп ещё в июне назвал тарифы одним из главных рисков. Беспартийный Институт Питерсона выступил против тарифных предложений Трампа, как и праворадикальная редакция The Wall Street Journal.

Но даже если тарифы станут серьёзной головной болью на какое-то время, в долгосрочной перспективе акции и экономика всё равно должны быть в порядке, утешает Келли. В пример он приводит недавнюю пандемию коронавируса.

«Как ни странно, мировая экономика всё равно пришла в норму. Поэтому на самом деле беспокоиться было не о чем», — заключает эксперт.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Китай готов одобрить выпуск дополнительных долговых обязательств на сумму более 10 триллионов юаней (1,4 триллиона долларов) в течение следующих нескольких лет для оживления своей хрупкой экономики.

Заимствования входят в новый бюджетный пакет, который высший законодательный орган Китая в лице Постоянного комитета Всекитайского собрания народных представителей (ВСНП) планирует утвердить на будущей неделе. Ожидается, что пакет будет ещё больше усилен в случае победы Дональда Трампа на выборах в США. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на два осведомлённых источника.

По данным агентства, пакет включает шесть триллионов юаней, которые будут привлечены в течение трёх лет, включая 2024 год. Вырученные средства в первую очередь пойдут на помощь местным органам власти с целью справиться с неофициальными долговыми рисками.

Ожидается, что Постоянный комитет ВСНП одобрит все или часть целевых облигаций на сумму до четырёх триллионов юаней для покупки незанятой земли и недвижимости в течение следующих пяти лет.

Общая сумма, которую планируется получить за счёт выпуска специальных казначейских облигаций и облигаций местных органов власти, составляет более 8% от объёма производства второй по величине экономики в мире, которая сильно пострадала от затяжного кризиса в секторе недвижимости и растущего долга местных органов власти.

Процесс пошёл

О том, что китайские власти могут утвердить пакет стимулирующих мер на сумму в десять триллионов юаней, аналитики говорят довольно давно. Это говорит, что Пекин готов принять более жёсткие меры, чтобы поддержать слабеющую экономику, хотя это всё ещё не «базука», как в 2008 году, к чему призывали некоторые инвесторы.

Тогда бюджетные стимулы Пекина в размере четырёх триллионов юаней в ответ на глобальный финансовый кризис составили 13% ВВП. Дополнительные деньги вызвали ажиотаж на рынке недвижимости и привели к неограниченному кредитованию финансовых структур местных органов власти, которые муниципалитеты использовали для обхода официальных ограничений по заимствованиям.

В конце минувшего сентября Центральный банк Китая объявил о самых агрессивных мерах денежно-кредитной поддержки со времён пандемии COVID-19. Несколько недель спустя правительство приняло дополнительные меры бюджетного стимулирования, не уточнив финансовые детали, что вызвало бурные спекуляции на мировых рынках по поводу размера новых расходов.

При этом в рамках общих бюджетных расходов Китай рассматривает возможность утверждения других стимулов на сумму не менее триллиона юаней, таких как поддержка потребления. Ещё один триллион юаней может быть привлечён с помощью специальных казначейских облигаций для вливания капитала в крупные государственные банки.

В ожидании Трампа

Источники Reuters предупредили, что планы ещё не доработаны и могут быть изменены. Высший законодательный орган Китая обычно проводит заседания каждые два месяца, во второй половине чётных месяцев. Изначально очередная встреча планировалась на конец октября, но была перенесена, чтобы учесть итоги президентских выборов в США 5 ноября. Это даёт Пекину больше гибкости для корректировки бюджетного пакета.

По словам собеседников агентства, Пекин может объявить об усилении фискального пакета, если кандидат от Республиканской партии Трамп выиграет второй президентский срок, поскольку ожидается, что его возвращение в Белый дом усилит экономические трудности для Китая.

Трамп одержал победу в последних опросах общественного мнения, лишив значительного преимущества своего оппонента-демократа в лице вице-президента Камалы Харрис. Бывший президент пообещал ввести пошлины в 60% на импорт из Китая.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Самые смелые со времён пандемии коронавируса экономические стимулы председателя КНР Си Цзиньпина не произвели впечатления на воротил мировых финансов, собравшихся на этой неделе в Вашингтоне в рамках ежегодной встречи Международного валютного фонда и Всемирного банка.

Руководители центробанков и министры финансов резко осудили недавнее решение Китая о снижении процентных ставок, выделении дополнительных средств банкам и поддержке жилищного сектора. Многих смущает и отсутствие ясности в отношении важнейшего фискального пакета: инвесторы ждут заседания высших органов законодательной власти Китая, которые должны одобрить дополнительные стимулы.

Министр финансов США Джанет Йеллен раскритиковала программу стимулирования экономики за неспособность решить наиболее насущные проблемы избыточных производственных мощностей и слабого внутреннего спроса. Директор МВФ Кристалина Георгиева предупредила, что годовой экономический рост Китая может упасть намного ниже 4% в будущем без реформ, направленных на увеличение внутреннего потребления. Министр финансов Бразилии Фернандо Хаддад заявил, что меры стимулирования «небезопасны», не вдаваясь в подробности.

«На самом деле я не слышала политических заявлений с китайской стороны, которые позволили бы решить эту проблему так, как я надеялась», — сказала Йеллен.

Они имела в виду отсутствие шагов по стимулированию потребительских расходов. По её мнению, это имеет решающее значение для восстановления баланса китайской экономики.

Разговоры в кулуарах встречи вращались вокруг того, насколько большой будет «базука» стимулов Китая и как сильно ослабла его экономика. Об этом рассказал Bloomberg высокопоставленный сотрудник центрального банка одной из стран.

Запастись терпением

Эти дискуссии развернулись в тот момент, когда США осталось всего несколько дней до напряжённых президентских выборов, которые могут изменить отношения Вашингтона с Пекином.

Высокопоставленные чиновники китайского Центробанка и заместитель министра финансов Ляо Минь ездили в США на встречи, в том числе в конклаве G20, но ни одна из ключевых фигур программы стимулирования экономики КНР не выступила с публичными заявлениями.

Китайские официальные лица вообще крайне редко открыто высказываются по таким вопросам, но на этой неделе их молчание стало ещё более очевидным, поскольку инвесторы хотят знать подробности плана по увеличению государственных заимствований, на который явно намекнули политики.

«Они здесь не для того, чтобы продать пакет инвесторам. Потому что если бы это было так, они воспользовались бы такой возможностью», — считает главный экономист Natixis SA по Азиатско-Тихоокеанскому региону Алисия Гарсия Эрреро.

Встречавшийся с китайскими официальными лицами наедине на этой неделе источник сказал Bloomberg, что Пекин просит «подождать и посмотреть», как будут реализовываться объявленные на данный момент меры.

Ранее в этом месяце министр финансов Лан Фоань предположил, что у центрального правительства КНР всё ещё есть возможности для увеличения дефицита бюджета и лимитов заимствований, поскольку чиновники одновременно пытаются остановить многолетний крах на рынке недвижимости и снизить риски, связанные с местным долгом и финансовым сектором.

Ещё не всё дорешено

Следующим важным событием в рамках программы стимулирования экономики Китая, за которой многие пристально наблюдают, станет заседание совета ведущих законодателей. Ожидается, что оно состоится в ближайшие недели и сможет увеличить государственные займы на триллионы юаней. Но власти пока не объявили дату, и это наводит на мысль, что высшее руководство страны всё ещё оценивает, какой объём финансовой мощи следует задействовать.

«Подозреваю, что они ждут выборов в США, чтобы понять, как много им нужно сделать. Китайская „базука“ может стать действительно серьёзной угрозой, если американские выборы обернутся для них негативным исходом», — допускает бывший управляющий Резервного банка Индии Рагурам Раджан.

Трамп пообещал ввести пошлины в 60% на весь китайский экспорт в случае победы на выборах. По оценкам экономистов UBS Group AG, это может вдвое снизить ежегодные темпы роста Китая. По мнению Раджана, сейчас самое время для «активных действий» Пекина, направленных на восстановление экономики, вместо привычных «умеренных мер».

Заявления Пекина на данный момент побудили ряд банков с Уолл-стрит повысить прогнозы по росту экономики страны в этом году, приблизив его к официальному целевому показателю в 5%, и спровоцировали мощное ралли китайских акций. Но они не представляют собой пакет мер «любой ценой», заявил главный экономист по Китаю в JPMorgan Chase & Co. Хайбин Чжу. Он считает, что Си продолжит уделять особое внимание передовому производству для стимулирования экономики, раздражая ключевых торговых партнёров.

США и ЕС уже отреагировали на приток дешёвого китайского экспорта введением тарифов, направленных на защиту своих рынков. Министр финансов Германии Кристиан Линднер раскритиковал политику Пекина во время заседаний МВФ. Он заявил, что «Китай знает, что в ближайшие десятилетия будет не так конкурентоспособен, как, например, США», и пытается «навредить» международному мировому порядку просто для того, чтобы улучшить свои позиции на переговорах.

Опасно бежать впереди паровоза

Упорное молчание на подобных международных встречах официальных представителей Китая вполне объяснимо, считает научный сотрудник по китайской политике в Центре анализа Китая Института политики Азиатского общества Нил Томас. Брифинги для прессы в Китае тщательно спланированы, а вопросы фильтруются. За рубежом у китайских чиновников такой возможности нет, поэтому им, скорее всего, пришлось бы ответить на критику.

«Они не хотят опередить лидера и сказать что-то, о чём потом пожалеют, когда вернутся в Пекин», — уточняет эксперт.

Заявлений китайских политиков стоит подождать до их возвращения домой. С этим согласен старший научный сотрудник Совета по международным отношениям Брэд Сетсер. Хотя всем, безусловно, интересно узнать детали планов Китая и понять, сможет ли он расти в следующем году, не полагаясь на остальной мир.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Финансовая политика разных стран становится всё более локальной. На рубеже текущего века, в эпоху стремительной глобализации и однополярного подъёма экономики и геополитической мощи США, фондовые рынки всего мира двигались в такт барабану Уолл-стрит. Центральные банки действовали в соответствии с указаниями Федеральной резервной системы либо сталкивались с последствиями притока или бегства горячих денег, что ставило под угрозу стабильность валют и цен.

Друзья Америки выиграли от доступа к рынкам, инвестициям и технологиям США, что способствовало их процветанию. При этом враги страдали под гнётом экспортного контроля и санкций, которые держали их в изоляции, технологически отсталыми и бедными. Теперь всё меняется, считает главный экономист Bloomberg Economics Том Орлик.

Крупнейшие экономики находятся в совершенно разных ситуациях, пишет он. Если для США и Европы высокая инфляция стала главной проблемой постковидных лет, то для Японии быстрый рост цен — отличная новость и признак возможного восстановления вялой экономики. А в Китае и вовсе проблема заключается не в слишком высоких ценах, а в очень низких.

В результате многие центральные банки движутся с разной скоростью или даже в различных направлениях. ФРС опоздала с повышением ставок, когда инфляция резко возросла, и с сокращением, когда она замедлилась. Европейский центральный банк и Банк Англии начали снижать процентные ставки раньше американского коллеги, как и многие центральные банки развивающихся стран. В Китае же политики пытаются остановить медленный обвал рынка недвижимости и поддержать фондовый рынок. Банк Японии тоже не сокращает, а повышает ставки.

Приметы эпохи перемен

Когда стратегии центральных банков расходятся, происходят странные вещи. Взять, например, недавнюю историю иены. Японская валюта упала в первой половине года, затем взлетела в течение лета и снова упала, поскольку ожидания ФРС и Банка Японии разошлись.

Волатильность валют имеет последствия. Ослабление иены привело к увеличению прибыли Japan Inc. и росту индекса Nikkei. Когда иена укрепилась, этот процесс пошёл в обратном направлении, что привело к падению японских акций на 12% за один день в августе. Для мировых рынков кэрри-трейд на 4 триллиона иен стал основным фактором, стимулирующим развитие. Когда рост курса иены сделал эти ставки невыгодными, они были спешно отменены, что нанесло удар по всему — от американских акций до мексиканского песо и биткоина.

ФРС — не единственное уважаемое вашингтонское учреждение, которое сталкивается с уменьшением глобального влияния. Можно вспомнить политику США в отношении России. В 2022 году администрация президента Джо Байдена ввела ряд санкций против российской экономики. Но закупки нефти Индией наполняли бюджет РФ наличными, а китайский экспорт поддерживал российскую промышленность в рабочем состоянии. В результате в 2024 году Россия ожидает роста на 3,5%, а её войска продолжают продвигаться вперёд на Украине.

Что происходит?

Во-первых, изменилась структура мировой экономики. Доля США и их союзников в ней сократилась. В 1990 году на долю США приходился 21% мирового валового внутреннего продукта, а на долю G7 — 50%. При этом в 2024 году их доли упали до 15 и 30% соответственно.

Во-вторых, важные регионы мира отказываются от разработанной в США операционной системы. Раньше глобальные решения принимала «Большая семёрка». Затем, с ростом Китая и других крупных развивающихся рынков, этот «клуб» был расширен до «двадцатки». Теперь глубокие разногласия между США и Европой с одной стороны и Китаем и Россией с другой сделали G20 в значительной степени неэффективным объединением.

Одним из показателей снижения влияния G20 стало появление конкурирующих группировок вроде БРИКС. Первоначально задуманная как инвестиционная организация, она превратилась в настоящий клуб, где Бразилия, Россия и другие страны с формирующимся рынком по очереди принимают саммиты.

Доллар по-прежнему является основной мировой резервной валютой, но уже не занимает доминирующего положения, как раньше. По данным Международного валютного фонда, доля доллара в мировых резервах центральных банков снизилась с 72% в 2000 году до 58% в 2023 году. Данные Народного банка Китая показывают, что в настоящее время страна осуществляет четверть торговых операций в юанях, по сравнению с нулевым показателем чуть более десяти лет назад.

Что дальше?

Неудивительно, что гравитационное притяжение США ослабло. Другие экономики, в том числе китайская, начинают оказывать большее влияние. В предстоящие месяцы будет важна калибровка темпов и масштабов снижения ставок ФРС, но, возможно, стимулирующие меры Пекина будут иметь большее значение.

Модель Bloomberg Economics предполагает, что объявленный китайским Политбюро в конце сентября пакет мер увеличит мировой ВВП в предстоящем году примерно на 300 миллиардов долларов или намного больше, если Министерство финансов примет меры по налоговому стимулированию.

Для правительств, стремящихся поддерживать рост своей экономики, предприятий, желающих поддерживать функционирование своих цепочек поставок, и инвесторов, стремящихся максимизировать прибыль, всё это имеет значение.

В мире, где местные экономики не работают синхронно, руководителям предприятий необходимо проявлять большую осторожность. Решения, где закупать и где продавать, становятся более значимыми. Сделаете это правильно — и цепочки поставок заработают без сбоев, а выручка вырастет. Ошибётесь — и компания может внезапно оказаться в проигрыше из-за тарифов, санкций или падения спроса.

Для инвесторов существуют такие же сложности, но прибыль или убыток приходят быстрее. За короткий срок мир увидел, как британский фунт взлетел, а затем рухнул, когда Банк Англии пошёл не в ногу с ФРС. Фондовые рынки Китая восполнили годовые убытки за несколько дней после анонса стимулов от Политбюро; а нефть резко подскочила в цене в начале октября из-за эскалации войны на Ближнем Востоке.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Экономика США продолжает расти, но есть две вещи, которые могут столкнуть её в рецессию. Как считают аналитики Morgan Stanley, это резкий рост числа увольнений и угроза повышения пошлин после президентских выборов. Два этих фактора могут привести США к «жёсткой посадке», предупреждает главный экономист банка по глобальным вопросам Сет Карпентер.

По его словам, многие компании уже заполнили открытые вакансии после того, как столкнулись с нехваткой работников во время пандемии коронавируса. По данным Бюро статистики труда, в августе в США появилось около 8 миллионов новых рабочих мест. Это на 34% меньше, чем в марте 2022 года, когда данный показатель достиг пика.

Если экономический рост по какой-либо причине замедлится (например, из-за совокупного воздействия повышения ставок с 2022 года), то работодатели с большей вероятностью будут увольнять сотрудников, чем год назад, считает экономист.

«Как правило, это способствует рецессии. Темпы роста замедляются, компании сокращают персонал, уволенные люди тратят меньше, экономика замедляется ещё больше. Всё это нарастает, как снежный ком», — уточнил Карпентер.

Как сообщает издание Business Insider, американские компании объявили о планах сократить 609 242 рабочих места с начала года по сентябрь, что на 0,8% больше, чем в тот же период прошлого года.

Что же касается повышением пошлин, Трамп пообещал установить 10% почти на весь импорт и 60% на китайские товары. Эксперты заявили, что это может снова разогнать инфляцию и негативно повлиять на потребительский спрос. Люди станут тратить меньше, что спровоцирует замедление экономического роста, предположил Карпентер.

Повышенные тарифы могут привести к росту цен на товары, которые необходимы производителям в таких отраслях, как обрабатывающая промышленность. Это может привести к тому, что американские компании станут выпускать меньше продукции или инвестировать меньше в производство, что может повлиять на замедление темпов роста.

Если Трамп одновременно введёт все заявленные пошлины, то цены могут подскочить на 0,9%, прогнозирует Morgan Stanley. ВВП может упасть на 1,5%, что эквивалентно замедлению темпов роста экономики вдвое.

Пока что это только предупреждение о рисках. Базовый прогноз банка по-прежнему не предполагает рецессии, уточнил Карпентер. В целом в последние месяцы экономические перспективы США улучшились. Большинство прогнозистов с Уолл-стрит склоняется к сценарию «мягкой посадки» или даже продолжения роста экономики.

Согласно последнему прогнозу ФРС Нью-Йорка по состоянию на сентябрь, вероятность спада в американской экономике в течение следующих 12 месяцев составляла 57%.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

15 октября свою экономическую грамотность смогут проверить участники «Всероссийского экономического диктанта» из всех регионов РФ и ряда зарубежных стран — в том числе из Беларуси, Монголии, Армении, Узбекистана, Казахстана, Таджикистана, Турции, Туркменистана, Сирии и Китая.

В понедельник в пресс-центре ТАСС состоялась пресс-конференция, посвященная восьмой общероссийской образовательной акции «Всероссийский экономический диктант».

«Экономическое просвещение — одна из основных целей акции, — рассказал на открытии пресс-конференции президент ВЭО России, член-корреспондент РАН Сергей Бодрунов, — Экономику, в том числе, двигают люди, именно они формируют внутренний спрос, один из главных источников роста ВВП, предлагают инициативы, направленные на социально-экономическое развитие страны. Поэтому так важно развивать экономическую культуру россиян. Кроме того, по итогам акции составляются аналитический и статистический отчеты, по результатам которых можно судить об уровне экономической грамотности населения: насколько глубоко россияне погружены в актуальную повестку, понимают те или иные процессы, которые происходят в экономике, хорошо ли владеют основами грамотного экономического поведения».

В этом году организовано более 1340 региональных площадок написания диктанта во всех субъектах РФ и в ряде стран ближнего зарубежья. Экономический диктант проходит не только в образовательных учреждениях, но и в музеях, библиотеках, в органах государственного управления, центрах «Мой бизнес».

Интерес россиян к акции стабильно растет. Так, в прошлом году Экономический диктант написало более 340 тысяч человек. Это в шесть раз больше, чем число участников первой акции, которая состоялась в 2017 году.

По словам первого заместителя председателя Комитета по бюджету и финансовым рынкам Совета Федерации ФС РФ, вице-президента ВЭО России Сергея Рябухина, Экономический диктант имеет колоссальное значение для социально-экономического развития России, так как мотивирует россиян принимать активное участие в экономической жизни страны.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.