Хорошие показатели экономики на фоне замершей инфляции заставят Федеральную резервную систему США замедлить снижение процентных ставок в следующем году. Ожидается, что такое решение регулятор озвучит в среду, после последнего в уходящем году заседания по денежно-кредитной политике, по итогам которого прогнозируется падение ставки примерно до 4,3%.

Это на целый процентный пункт ниже максимального за 40 лет уровня, которого показатель достиг в июле 2023 года. Там он продержался до сентября 2024-го, когда чиновники ФРС снизили ставку сразу на полпункта. Еще раз она сократилась в прошлом месяце — уже на четверть пункта.

Высокими ставками политики пытались обуздать галопирующие цены, и в значительной степени добились успеха: инфляция далеко отступила от своего пика в 9,1% в середине 2022 года. Проблема в том, что в последнее время она застряла на уровне чуть выше целевого показателя ФРС в 2%. При этом американская экономика выглядит достаточно бодро и не дает поводов в срочном порядке повышать доступность заемных средств.

С учетом этих факторов эксперты предполагают, что в 2025 году ФРС продолжит смягчать монетарную политику, но более плавно, чем ожидалось ранее. Так, эксперты Goldman Sachs прогнозируют, что на декабрьском заседании ФРС снизит процентные ставки на 0,25 базовых пункта, а в январе возьмет паузу.

Еще в сентябре экономика развивалась лучше, чем ожидали официальные лица, тогда как инфляционное давление оказалось более устойчивым. Президентские выборы также добавили неожиданностей: победивший на них Дональд Трамп пообещал выдворить мигрантов и установить тотальные импортные пошлины — обе меры, по мнению большинства экономистов, подстегнут рост цен.

«Экономический рост определенно сильнее, чем мы думали, и инфляция становится немного выше. Мы можем позволить себе быть немного осторожнее», — заявил недавно глава ФРС Джером Пауэлл.

В сентябре большинство экономистов предполагали, что в следующем году ФРС снизит ставки четыре раза, сейчас ожидают всего двух или трех понижений. Тот же Goldman Sachs прогнозируют, что регулятор снизит ставки в следующем году в марте, июне и сентябре, в результате чего к концу года они окажутся в диапазоне 3,5%-3,75%. Трейдеры с Уолл-стрит прогнозируют еще меньшее: всего два снижения, согласно фьючерсным ценам.

Это не слишком позитивные новости для простых американцев. Меньшее снижение ставок ФРС означает, что кредиты, особенно ипотечные, останутся намного дороже, чем три с лишним года назад — до того момента, когда инфляция пустилась в галоп.

Некоторые экономисты сомневаются, что ФРС вообще нужно снижать ставки на этой неделе. Инфляция, за исключением нестабильных цен на продовольствие и энергоносители, с марта держится на уровне около 2,8% в годовом исчислении. Год назад регулятор прогнозировал, что к настоящему времени этот показатель упадет до 2,4%, а ставка снизится на три четверти пункта. В итоге инфляция застряла на более высоком уровне, однако ФРС снизила свою базовую ставку на целый пункт.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Инфляция в США снова ускорилась. В ноябре индекс потребительских цен вырос на 2,7% в годовом выражении после 2,6% в октябре. Это самые быстрые темпы с июля, когда инфляция составила 2,9%. За месяц цены выросли на 0,3% и это — самый высокий показатель с апреля.

Но такая динамика была ожидаемой и, как полагают аналитики, не заставит ФРС отказаться от дальнейшего снижения процентных ставок. Вероятность снижения ставки на следующей неделе, по мнению трейдеров с Уолл-стрит, выросла до 98% после публикации отчета по инфляции.

Основной вклад в рост цен внесло жилье, которое подорожало на 0,3%. Однако это меньше, чем в октябре, когда стоимость жилья поднялась на 0,4%. В показателе учитывается проживание вне дома, включая гостиницы и мотели: здесь цены подскочили на 3,7% после роста на 0,5% в октябре.

В целом рост цен на жилье замедлился. «Индекс цен на жилье вырос на 4,7% за последний год, что является наименьшим 12-месячным ростом с февраля 2022 года», — говорится в пресс-релизе Бюро статистики труда, опубликованном в среду.

Продукты питания подорожали на 0,4% после роста на 0,2% в октябре. Цены на бензин подскочили на 0,6%.

Базовый индекс потребительских цен, который не учитывает волатильность цен на продовольствие и энергоносители, вырос на 3,3%, по сравнению с прошлым годом, как и ожидалось. Это тот же показатель, что и в октябре.

Тот факт, что базовая инфляция не выросла, успокаивает инвесторов, несмотря на то, что прогресс в борьбе с ростом цен застопорился. Вместе с тем, их по-прежнему беспокоят проинфляционные обещания избранного президента Дональда Трампа, который недавно признал, что обещанные им пошлины на весь импорт в США могут привести к росту цен.

Но в любом случае нынешняя инфляция уже весьма далека от пикового значения в 9,1%, достигнутого в июне 2022 года, и фокус внимания ФРС сместился в сторону рынка труда. Хотя рост рабочих мест ускорился в ноябре после того, как в октябре он был серьезно ограничен забастовками и ураганами, безработица подскочила до 4,2% после того, как два месяца подряд держалась на уровне 4,1%.

Вместе с тем, отсутствие значимого прогресса в борьбе с инфляцией в последнее время может повлиять на монетарную политику в следующем году. «В своих экономических прогнозах руководители ФРС, скорее всего, укажут всего на три снижения ставок в 2025 году против четырех, которые они прогнозировали в сентябре», — сказал Reuters главный международный экономист ING Джеймс Найтли.

ФРС начала цикл смягчения денежно-кредитной политики в сентябре. Ее базовая процентная ставка сейчас находится в диапазоне 4,50%-4,75%.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Деньги в Европе продолжают дешеветь. В четверг сразу три крупных центробанка региона снизили ключевые процентные ставки.

Шведский ЦБ опустил ставку сразу на полпроцента, до 2,75%. Это крупнейшее снижение за последние десять лет и четвертое в текущем году. В предыдущий раз процентная ставка была снижена в сентябре на 0,25 процентных пункта.

Регулятор дал понять, что готов и впредь смягчать монетарную политику, «если перспективы экономической активности и инфляции останутся прежними». Процентная ставка может быть снижена еще раз в декабре и в течение первой половины 2025 года.

ЦБ Швеции отметил, что в течение года инфляция снижалась, но экономическая активность оставалась слабой и «явных признаков восстановления по-прежнему немного». По официальным данным, в октябре цены в стране выросли на 1,6% (ниже целевого показателя в 2%), а уровень безработицы в третьем квартале составил 8,5%.

Банк Англии снизил свою основную ставку на четверть процентного пункта, до 4,75%, после того, как инфляция в Великобритании упала до 1,7% в годовом выражении, самого низкого уровня с апреля 2021 года. Однако регулятор не намерен ускорять смягчение денежно-кредитной политики в ближайшие месяцы, предупредил его управляющий Эндрю Бейли.

«Нам нужно убедиться, что инфляция остается близкой к целевому показателю, поэтому мы не можем снижать процентные ставки слишком быстро или на слишком большую величину. Но если экономика будет развиваться так, как мы ожидаем, вполне вероятно, что процентные ставки продолжат постепенно снижаться», — уточнил он.

Также на четверть процентного пункта снизил свою ставку и Центробанк Чешской Республики, до 4% (восьмой раз подряд), поскольку инфляция остается низкой, а экономика медленно восстанавливается.

По данным национального статистического управления, в третьем квартале 2024 года объем экономики Чехии вырос на 1,3% в годовом выражении и на 0,3%, по сравнению с предыдущими тремя месяцами. Инфляция в сентябре составила 2,6% в годовом исчислении и снизилась на 0,4% по сравнению с августом. Целевой показатель банка составляет 2%.

Ожидается, что Федеральная резервная система США позднее в четверг также снизит процентные ставки на четверть пункта. Но главная интрига теперь заключается в том, как быстро регулятор будет смягчать монетарную политику в дальнейшем. Экономисты опасаются, что экономическая программа вновь избранного президентом Дональда Трампа может снова подстегнуть рост цен и ограничить количество сокращений ставок в следующем году.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

После двухдневного заседания Федеральная резервная система США (ФРС) уменьшила учётную ставку сразу на 50 базисных пунктов, до уровня 4,75–5,25% годовых. Это первое снижение с марта 2020 года.

Больше года учётная ставка в США находилась на максимальном более чем за 20 лет уровне в 5,25–5,5%. ФРС удерживала её на этой отметке с июля 2023 года.

Как пояснил «Ридусу» портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин, понижение ставки логичным образом скажется на положении ключевых рынков через стоимость ресурсных товаров, то есть нефти, золота и иных. При этом есть основания предполагать, что цена на золото продолжит рост с обновлением исторических максимумов.

«Для рынка нефти ситуация выглядит неоднозначной. Во-первых, не исключено, что резкое снижение ставки на 50 базисных пунктов впервые за четыре года может указывать на наличие проблем в экономике. Это не очень хорошо для нефтяной конъюнктуры. Во-вторых, впереди выборы президента США. Учитывая, что кандидаты имеют диаметрально противоположную повестку в отношении развития нефтяного сектора, важно будет увидеть программу нового президента. Кроме того, на поведение сырьевых цен влияет геополитика, в том числе Ближнего Востока, и действия ОПЕК+», — говорит Скрябин.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Министерство труда США отчиталось по росту цен в августе. Как и ожидалось, общая инфляция замедлилась: она выросла на 2,5% в годовом выражении после 2,9% в июле. Это минимум с февраля 2021 года. С июля по август цены выросли всего на 0,2%. Но вот базовая инфляция оказалась выше прогнозов из-за роста цен на жилье. Этот показатель повторил динамику предыдущего месяца — 0,2% в годовом выражении.

Без учета волатильных цен на продукты питания и энергоносители, индекс потребительских цен в годовом выражении вырос так же, как и в июле — на 3,2%. А вот за месяц — на 0,3%, что немного выше июльского роста на 0,2%. Экономисты внимательно следят именно за этим показателем, поскольку он обычно дает лучшее представление о будущих тенденциях инфляции.

Неожиданная устойчивость базовой инфляции, вероятно, сводит на нет шансы на снижение ставки ФРС на 50 базисных пунктов в этом месяце. Но постепенное приближение к таргету ФРС в районе 2% позволяет регулятору уделять больше внимания поддержке экономического роста.

Правительственные данные на прошлой неделе показали, что число занятых в несельскохозяйственном секторе в августе выросло ниже ожиданий, однако уровень безработицы незначительно сократился — до 4,2% с почти трехлетнего максимума в 4,3% в июле. Охлаждение на рынке труда на фоне существенного сокращения найма снижает риски возобновления инфляции.

Скорее всего, ставка «похудеет» на 25 базисных пунктов. Заседание ФРС состоится 17–18 сентября. Согласно инструменту FedWatch от CME Group, вероятность снижения ставки на четверть пункта составляет около 71%.

ФРС удерживала ключевую ставку в текущем диапазоне 5,25%-5,50% в течение года после ее повышения на 525 базисных пунктов в 2022 и 2023 годах. Это помогло обуздать рост цен, который значительно замедлился по сравнению с максимумом в 9,1% в июне 2022 года.

Данные по инфляции могут повлиять на президентскую гонку в США в ее последние недели. Бывший президент Дональд Трамп возложил на вице-президента Камалу Харрис вину за скачок инфляции, который произошел в начале 2021 года, когда глобальные цепочки поставок застопорились, что привело к серьезной нехватке деталей и рабочей силы. Харрис предложила субсидии для покупателей жилья и строителей в попытке снизить расходы на жилье и поддерживает федеральный запрет на взвинчивание цен на продукты питания. Трамп заявил, что увеличит производство энергии, чтобы попытаться снизить общую инфляцию.

Стоимость аренды и жилья росла быстрее с июля по август, чем в предыдущем месяце, что стало важной причиной роста базовой инфляции. Но чиновники ФРС, которые внимательно следят за расходами на жилье, ожидают, что они будут снижаться более последовательно в ближайшие месяцы.

Зарплаты американцев также растут медленнее. В среднем они повышаются на 3,5% в год, тогда как два года назад их рост превышал 5%. Это снижает инфляционное давление.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Снижение процентных ставок откладывалось слишком долго, чтобы стать эффективным средством спасения от рецессии, написал главный глобальный стратег Питер Березин BCA Research в статье для Financial Times. По его словам, свидетельства замедления экономики можно найти на каждом шагу, и это говорит о том, что Федеральная резервная система может запоздать со снижением ставок.

Ожидается, что регулятор снизит ставки в сентябре на фоне замедления инфляции, которая сейчас лишь немного превышает его таргет в 2%. Но даже этот шаг не отменит риск экономического спада, считает Березин.

«ФРС вряд ли спасет положение. Экономика погрузилась в рецессию всего через несколько месяцев после того, как Центробанк начал снижать ставки в январе 2001 года и сентябре 2007 года», — напомнил он.

Подобную озабоченность Березин высказывал и ранее, отмечает Business Insider. К ее причинам относятся напряженная производственная деятельность и растущий стресс на рынках недвижимости — как жилой, так и коммерческой. Поскольку эти сектора сталкиваются с высокими затратами по займам, в дальнейшем они могут усугубить проблемы.

В частности, низкие продажи жилья уже привели к тому, что в физическом выражении его строительство в этом году сократилось более чем на 8%, отметил Березин. Если так пойдет и дальше, это может спровоцировать волну увольнений в будущем, предупреждает он.

В более краткосрочной перспективе текущие страхи рецессии в значительной степени зависят от рынка труда, после того как он сигнализировал о слабости в начале этого лета. Теперь все с тревогой ждут отчета о занятости за последний август. Растущая безработица, вероятно, подорвет привычки потребителей тратить деньги в США, что может стать катализатором дальнейшего охлаждения экономики, прогнозирует эксперт.

Некоторые аналитики допускают более резкое снижение ставки, если данные по занятости окажутся слабее ожиданий, — на 50 базисных пунктов в этом месяце. Но даже в этом случае эффект будет ощутим лишь с запозданием, подчеркивает Березин. По его прогнозам, неспособность ФРС предотвратить рецессию приведет к падению индекса S&P 500 на 31%, до 3800 пунктов.

Эксперт не одинок. Главный экономист Renaissance Macro Research Нил Датта также считает, что ФРС запоздала с сокращением, ссылаясь на то, что трудно оживить падающий рынок труда.

Лауреат Нобелевской премии по экономике Джозеф Стиглиц в интервью CNBC заявил, что ФРС зашла в повышении ставки «слишком далеко и слишком быстро» и уже на ближайшем заседании должна опустить ее на 50 базисных пунктов.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Федеральная резервная система должна быстро снизить процентные ставоки, если хочет избежать рецессии, предупреждил управляющий партнер Ironsides по макроэкономике Барри Нэпп. Последние тенденции на американском рынке труда говорят о том, что всего через несколько месяцев в США может начаться экономический спад.

«Я думаю, что основы экономики США действительно слабы. Не удивлюсь, если мы окажемся в рецессии ко дню выборов», — заявил он в интервью CNBC.

Эксперта тревожит динамика безработицы в малом бизнесе, где темпы роста занятости сейчас составляют менее 1% в частном секторе. Последние три раза это происходило в 1990, 2001 и 2007 годах, когда экономика либо находилась на грани рецессии, либо впадала в нее, указал он.

«Сектор малого бизнеса действительно испытывает трудности. Занятость там растет в основном на одну десятую процента, тогда как в крупном бизнесе — гораздо быстрее, примерно на 3%», — добавил аналитик.

Также, по его словам, трудно найти поводы для оптимизма в отчетах о прибылях. Хотя во втором квартале был продемонстрирован рост доходов, эти цифры выглядят неплохо на фоне низкой базы прошлого года, в первой половине которого доходы падали. А вот прогнозы будущих доходов снижаются, особенно в технологическом и потребительском секторах.

По мнению Кнаппа, ФРС должна сократить ставки более чем на 25 базисных пунктов в сентябре. Однако большинство инвесторов ожидают снижения всего на четверть пункта, поскольку некоторые аналитики полагают, что экономика достаточно сильна для постепенного смягчения денежно-кредитной политики. Кнапп с этим не согласен, ссылаясь на то, что уровень безработицы, вероятно, вырастет в августе, как следует из индекса потребительского доверия Conference Board, опубликованного во вторник.

Ухудшения данных по рынку труда в этом месяце, вероятно, будет достаточно, чтобы заставить ФРС снизить ставку сразу на 50 базисных пунктов, прогнозирует Кнапп. «Это будет хорошее начало, и, возможно, нам удастся избежать рецессии», — заключил он.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

Потребительские цены в США в июле выросли на 2,9% за год и на 0,2% за месяц, что в целом соответствует прогнозам экономистов. Согласно отчету Бюро статистики труда, годовой рост цен замедлился до уровня ниже 3% впервые с начала 2021 года. Это усиливает ожидания того, что Федеральная резервная система снизит процентные ставки в следующем месяце.

Без учета продуктов питания и энергоносителей базовый индекс потребительских цен вырос на 0,2% в месячном исчислении и на 3,2% в годовом исчислении.

Инфляция постепенно возвращается к целевому показателю центрального банка в 2%. В прошлом месяце председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что регулятор может снизить процентные ставки уже в сентябре, если инфляция продолжит замедляться, и ему не обязательно ждать именно этой цифры, чтобы перейти к смягчению монетарной политики.

«Эстафета к сокращениям ФРС началась», — сказала Reuters глава отдела многоотраслевых инструментов с фиксированным доходом в Goldman Sachs Asset Management Линдси Роснер.

Согласно инструменту FedWatch от CME Group, вероятность снижения ставки в сентябре на половину процентного пункта составляет около 59%, а остальные делают ставки на снижение на четверть процентного пункта.

«Сегодняшние данные по индексу потребительских цен устраняют все сохраняющиеся инфляционные препятствия, которые, возможно, мешали ФРС начать цикл снижения ставок в сентябре. Тем не менее, эти цифры также указывают на ограниченную срочность снижения ставки на 50 базисных пунктов», — отметила в интервью CNBC главный глобальный стратег Principal Asset Management Сима Шах.

По мере снижения инфляции растут опасения по поводу замедления темпов роста рынка труда, что также повышает вероятность перехода к более мягкой денежно-кредитной политике. В июле безработица в США выросла до почти трехлетнего максимума в 4,3%.

ФРС сохраняла свою базовую процентную ставку в текущем диапазоне 5,25%-5,50% более года, после серии повышений (в совокупности на 525 базисных пунктов) в 2022 и 2023 годах.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.

У американцев со средним и низким уровнем дохода заканчиваются наличные деньги, говорится в новом исследовании Федерального резервного банка Сан-Франциско. Для жителей США, входящих в 20% граждан с самым высоким доходом, ликвидные активы сейчас находятся на 2% ниже уровня, которого должны были достичь по прогнозам, если бы не пандемия COVID-19. У остальных 80% американцев — ниже на 13%.

Просрочки по кредитным картам среди семей со средним и низким доходом росли быстрее и достигли «заметно более высоких» показателей, чем в семьях с высоким доходом, отмечают авторы отчёта.

«Уменьшение финансовых резервов и повышенный кредитный стресс для домохозяйств, относящихся к 80% населения, создают риск для будущего роста потребительских расходов», — пишут они.

До сих пор потребительские расходы, на долю которых приходится около двух третей объёма производства в экономике США, показывали удивительную устойчивость на фоне роста цен и процентных ставок Федеральной резервной системы. Такая динамика вселила в политиков надежду, что они смогут подавить инфляцию, не спровоцировав рецессию и резкий рост безработицы, после чего добиться «мягкой посадки» экономики.

Устойчивость экономики дала ФРС возможность удерживать базовую ставку в текущем диапазоне от 5,25 до 5,50%, чтобы продолжать снижать инфляцию до целевого уровня в 2%. Однако последние экономические данные вызвали опасения, что рецессия всё же ближе, чем кажется.

Согласно последнему отчёту о занятости, уровень безработицы в июле вырос до 4,3%, а темпы роста потребительских расходов в месячном исчислении замедлились и составили в среднем 0,3% за апрель–июнь, что является самым низким показателем более чем за год, напоминает Fox News.

Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил в прошлом месяце, что Центральный банк может снизить процентные ставки уже в сентябре, если инфляция продолжит стремиться к целевому показателю в 2%. Он указал, что регулятору не нужно ждать именно этой цифры, чтобы перейти к смягчению монетарной политики, если данные движутся в правильном направлении.

• Телеграм
• Дзен
• Подписывайтесь на наши каналы и первыми узнавайте о главных новостях и важнейших событиях дня.